20150324-兴业证券-晨会纪要_22页_890kb
报告摘要
兴业观点总结
核心内容概述
本文档汇总了兴业证券于2015年3月22日至23日发布的多个行业及策略观点，涵盖了A股市场、港股市场、金融工程、中小盘、交通运输、TMT、医药、建筑建材、轻工制造、非银行金融、汽车行业、房地产、电力及公用事业等多个领域。整体来看，兴业证券认为市场在2015年开局良好，外延式并购活跃，成长股表现强劲，港股因美元回落而风险偏好回升，多个行业存在业绩增长和转型机遇，投资建议以“增持”和“买入”为主。
主要观点与关键信息
一、【策略观点】
- 外延式收购持续高涨：2015年3月至今，产业资本增持行为明显，但减持金额和增持相比2月分别下降56%和43%，净减持金额下降43%。
- 港股风险偏好回升：美元回落带动港股走强，恒指上涨2.5%，国企指数上涨3.8%。AH股溢价指数突破130，H股相对吸引力提升。
- 投资策略：短期关注港股中低估值高分红股及成长股，如腾讯；同时关注与A股共振的主题，如“一带一路”、国企改革等。
二、【金融工程观点】
- 中盘成长风格受青睐：定量研究团队持续推荐中盘成长股，相关风格指数今年以来累计上涨31.27%，中盘成长组合上涨35.32%。
- 分级基金策略：市场升温，建议关注分级B类份额，推荐商品资源、环保、新能源行业分级基金，以及创业板B和银华锐进等宽基指数分级基金。
- 期权市场：主力增仓4月合约迹象明显，市场情绪乐观，但需关注流动性风险。
三、【中小盘观点】
- 丰东股份：控股股东股权结构变化，引入束昱辉（权健集团）作为第二大股东，或为跨界转型前兆。公司主业连续两年下滑，存在转型需求。
四、【交通运输行业观点】
- 招商轮船：2014年经营业绩大幅上升，预计2015年将延续高增长。公司为能源运输行业龙头，受益于行业集中度提升及央企改革红利。
五、【TMT行业观点】
- 三安光电：LED行业龙头，进军砷化镓领域，2015-2017年EPS分别为0.83、1.10和1.39元，维持“增持”评级。
- 隆基机械：提高车易持股比例至37%，控制权增强，市场疑虑打消。公司是行业内商业模式最佳之一，未来有望打造汽车互联网生态系统。
- 某系统集成公司：业绩持续增长，向互联网金融内容服务商迈进，2015年预计EPS为0.58元，维持“买入”评级。
六、【医药行业观点】
- 国药股份：2014年营收和利润均增长，受益于国企改革，预计2015-2017年EPS分别为1.25、1.50、1.86元，维持“增持”评级。
- 同仁堂：医药工业增速超15%，零售盈利水平继续提升，2015年EPS预计为0.69元，维持“增持”评级。
- 常山药业：2014年业绩增长，预计2015-2017年EPS分别为0.94、1.23、1.61元，公司具备二次转型潜力，维持“增持”评级。
七、【建筑建材行业观点】
- 恒通科技：立足华北，拓展“一带一路”，募集资金主要用于新疆集成房屋项目。预计2015年EPS为0.85元，合理估值区间为18.75-22.5元，维持“增持”评级。
八、【轻工制造行业观点】
- 家具板块：估值出现背离，推荐低估值和市场预期低品种，如宜华木业和索菲亚。公司估值接近35倍，存在回调风险。
九、【非银行金融行业观点】
- 中信证券：2014年业绩靓丽，收入和利润大幅增长，各项业务齐头并进，预计2015-2017年EPS分别为0.63、0.79、0.94元，维持“增持”评级。
十、【汽车行业观点】
- 长城汽车：2014年业绩符合预期，2015年新产品周期验证，预计2015年收入增长40%，毛利率有望提升至29.2%，维持“增持”评级。
十一、【房地产行业观点】
- 世联行：扩大入口资源，深化服务，加速成长。预计2015-2016年EPS分别为0.52、0.70元，对应PE分别为63、47倍，给予“买入”评级。
十二、【电力行业观点】
- 迪森股份：获得云南地区订单，拓展生物质能供热业务，预计2015年产能增长40%-50%，维持“增持”评级。
十三、【其他行业观点】
- 苏交科：业绩稳定增长，2015年有望实现转型升级，预计2015-2017年EPS分别为0.52、0.63、0.79元，维持“增持”评级。
投资建议汇总
| 行业 | 公司 | 投资评级 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 策略 | 无 | 增持 | 看好中盘成长股及港股 |
| 金融工程 | 无 | 增持 | 分级基金建议关注B类份额 |
| 中小盘 | 丰东股份 | 增持 | 控股股东变化，可能为转型信号 |
| 交通运输 | 招商轮船 | 增持 | 业绩增长，受益行业集中度提升 |
| TMT | 三安光电 | 增持 | LED龙头，进军砷化镓 |
| TMT | 隆基机械 | 增持 | 控股股权增加，转型预期增强 |
| TMT | 某系统集成公司 | 买入 | 向互联网金融内容服务商迈进 |
| 医药 | 国药股份 | 增持 | 国企改革受益，业绩稳定 |
| 医药 | 同仁堂 | 增持 | 医药工业增速超15% |
| 医药 | 常山药业 | 增持 | 二次转型预期 |
| 建筑建材 | 恒通科技 | 增持 | 拓展“一带一路”，产能提升 |
| 轻工制造 | 无 | 增持 | 推荐低估值品种 |
| 非银行金融 | 中信证券 | 增持 | 多项业务指标领先，持续增长 |
| 汽车 | 长城汽车 | 增持 | 新产品周期验证，毛利率提升 |
| 房地产 | 世联行 | 买入 | 估值提升，业绩增长 |
| 电力 | 迪森股份 | 增持 | 生物质能项目拓展，产能提升 |
| 其他 | 苏交科 | 增持 | 业绩稳定，转型预期 |
风险提示
- 港股风险：美元走势可能影响港股表现，需关注后续数据。
- 市场波动：A股市场可能出现调整，需关注估值与盈利的匹配性。
- 并购风险：部分公司并购后可能出现整合问题。
- 政策变化：如国企改革、环保政策等可能影响业绩。
- 行业周期：如房地产、汽车等行业存在周期性波动。
新股信息
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 300435 | 中泰股份 | 2000.00 | 14.73 |
| 603338 | 浙江鼎力 | 1625.00 | 29.56 |
| 300431 | N 暴风 | 3000.00 | 7.14 |
| 603869 | 北部湾旅 | 5406.00 | 5.03 |
| 603199 | 九华旅游 | 2768.00 | 12.08 |
| 300429 | N 强力 | 2000.00 | 15.89 |
| 002750 | N 龙津 | 1675.00 | 21.21 |
| 603020 | 爱普股份 | 4000.00 | 20.47 |
| 603729 | N 龙韵 | 1667.00 | 26.61 |
投资评级说明
- 推荐：相对市场表现优于大盘
- 增持：相对市场表现在5%-15%之间
- 买入：相对市场表现大于15%
- 中性：相对市场表现在-5%~5%之间
- 减持：相对市场表现小于-5%
机构联系方式
| 地区 | 联系人 | 联系方式 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 上海 | 邓亚萍 | 021-38565916 | dengyp@xyzq.com.cn |
| 上海 | 罗龙飞 | 021-38565795 | luolf@xyzq.com.cn |
| 上海 | 盛英君 | 021-38565938 | shengyj@xyzq.com.cn |
| 北京 | 朱圣诞 | 010-66290197 | zhusd@xyzq.com.cn |
| 北京 | 李丹 | 010-66290223 | lidan@xyzq.com.cn |
| 深圳 | 朱元彧 | 0755-82796036 | zhuyy@xyzq.com.cn |
| 深圳 | 李昇 | 0755-82790526 | lisheng@xyzq.com.cn |
法律声明
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- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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