20260724-开源证券-_开源食饮_基金持仓再创新低_底部布局窗口开启_行业点评报告_8页_1mb

开源食饮行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年第二季度食品饮料行业的基金持仓情况，指出行业整体配置比例处于历史低位，市场情绪偏弱，但基本面与估值已接近底部，存在布局机会。

主要观点

• 食品饮料配置比例降至新低：
  2026Q2食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2026Q1的5.3%回落至2.7%，创2020年以来新低。
  主动权益基金配置比例由4.0%降至1.5%，环比下降2.4pct，显示市场对食品饮料板块的减仓趋势明显。

• 白酒板块大幅减仓：
  基金重仓白酒比例由2026Q1的2.9%降至1.0%，回落1.9pct，表明市场对白酒板块的配置意愿下降。
  扣除贵州茅台后，白酒重仓比例降至0.4%，显示市场同步减仓所有白酒公司。
  全市场基金重仓白酒比例由4.2%降至2.1%，反映市场整体对白酒的配置减少。

• 非白酒大众品配置比例回落：
  非白酒食品饮料配置比例由2026Q1的0.6%降至0.5%，其中啤酒、乳制品、调味品、软饮料、零食等子行业均出现不同程度的减持。

• 基金持股数量与市值同步回落：
  主动权益基金在食品饮料板块的持股数量和持股市值均出现下降，部分公司如伊利股份、古井贡酒等持股市值增加，但多数白酒公司持股市值减少。

• 行业基本面筑底，估值与业绩双底：
  白酒行业进入基本面筑底周期，总量下行趋势放缓，茅台提价落地标志着价格市场化改革取得成效，成为行业情绪修复的核心催化剂。
  大众品板块呈现分化趋势，乳制品、功能性饮料、休闲零食等赛道具备长期增长潜力，板块估值修复与业绩改善共振。

• 政策支持打开中期增长空间：
  2026年7月13日国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，为消费行业提供政策支持，推动内需扩容与板块修复。

关键信息

• 基金持仓数据：

  • 2026Q2食品饮料配置比例降至2.7%，创2020年以来新低。
  • 主动权益基金食品饮料配置比例降至1.5%，环比下降2.4pct。
  • 白酒板块配置比例降至1.0%，非白酒大众品配置比例也出现回落。

• 板块表现：

  • 2026Q2食品饮料板块下跌14.7%，跑输沪深300指数约35.0pct。
  • 成交金额占比降至1.11%，显示市场关注度下降。

• 个股持仓变动：

  • 部分酒企如古井贡酒、迎驾贡酒、顺鑫农业等被增持；
  • 多数白酒公司如茅台、五粮液、山西汾酒等被减持。
  • 乳制品、调味品等部分公司被增持或持股市值增加。

• 投资建议：

  • 建议优先考虑高端龙头及区域头部酒企；
  • 大众品中，重点看好乳制品、功能性饮料、休闲零食等赛道；
  • 食品饮料板块估值与基本面处于低位，有望迎来修复行情。

表格摘要

风险提示

• 宏观经济下行
• 消费需求放缓
• 原料价格上涨
• 食品安全风险

投资者须知

• 本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级做出决定。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，亦不构成投资建议。

分析师团队

• 张宇光：15814062021，证书编号：S0790520030003
• 逄晓娟：15253166077，证书编号：S0790521060002
• 陈钟山：18602156078，证书编号：S0790524040001
• 张思敏：15801790938，证书编号：S0790525080001

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好：预计行业超越整体市场表现
  • 中性：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。
• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证投资回报。
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