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【开源食饮】行业周报总结

核心内容

食品饮料板块近期表现强劲，7月27日至7月31日，板块指数涨幅达 5.6%，位列一级子行业第5，跑赢沪深300约 7.0pct。其中，烘焙食品、零食、其他酒类涨幅领先，分别为 11.6%、11.6%、11.1%。板块防御属性显现，建议在底部阶段增配行业龙头。

主要观点

• 资金与基本面共振：市场风险偏好轮动下，资金向低估值、高确定性的消费板块迁移，叠加6月CPI数据超预期回升与茅台提价，板块情绪稳定，估值修复具备持续性。
• 筹码出清，底部布局窗口开启：2026Q2公募基金食品饮料持仓占比降至近年低位，抛压衰减，进一步下行空间有限。
• 白酒行业处于磨底阶段：茅台提价有效稳定行业价盘体系，酒企报表风险持续释放，但整体已处于底部区间，预计下半年行业有望转正。
• 龙头酒企投资价值凸显：白酒行业分化加剧，龙头酒企凭借品牌壁垒、业绩确定性与高股息率属性，具备更强的防御性与成长性。
• 原奶价格上行信号明显：散奶率先领涨，合同奶逐步跟进，全产业链感知供给趋紧，周期筑底信号显著。上游牧业盈利修复确定性强，建议关注 优然牧业、伊利股份、新乳业 等。
• 大众品板块布局主线：
  • 餐饮产业链回暖：带动调味品、速冻食品等品类增长。
  • 健康食品消费升级：消费者健康意识提升，推动健康化、功能化食品需求增长。
• 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业，分别具备品牌价值、成本改善与提价预期。

关键信息

板块表现

• 食品饮料指数 7月27日-31日涨幅5.6%，跑赢沪深300 7.0pct。
• 子行业涨幅前三位：烘焙食品（+11.6%）、零食（+11.6%）、其他酒类（+11.1%）。
• 涨幅领先个股：一鸣食品、欢乐家、均瑶健康。
• 跌幅居前个股：ST嘉必优、金字火腿、*ST春天。

上游数据

• 进口大麦价格同比上涨5.3%，数量同比上涨 133.3%，显示进口依赖度上升。
• 大豆现货价同比上涨8.8%，豆粕价格同比下降2.4%。
• 白条鸡价格同比上涨0.4%，生猪出栏价格同比下降26.5%，猪肉价格同比下降22.7%，显示猪价下行压力仍存，但乳制品价格逐步企稳。

行业动态

• 泸州老窖智能酿造技改项目进入收尾阶段，总投资约 88.5亿元，推动传统白酒产业数字化转型。
• 郎酒发布新品“小小郎”，售价 16.9元/瓶，计划拓展多个销售渠道。
• 1-6月规模以上白酒产量同比下降 4.7%，显示白酒行业仍处调整期，但龙头表现稳健。

重要事件提醒

• 8月4日：百润股份将发布半年度报告，值得关注其业绩表现。
• 7月29日：行业点评报告发布，指出供给出清叠加价格共振，周期反转信号逐渐确认。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响消费能力和企业盈利。
• 食品安全风险：对行业长期发展构成潜在威胁。
• 原料价格波动风险：如乳制品、大麦、豆粕等价格变动可能影响成本与利润。
• 消费需求复苏低于预期：可能抑制板块增长动能。

估值与盈利预测

分析师信息

• 张宇光：15814062021，证书编号：S0790520030003
• 逄晓娟：15253166077，证书编号：S0790521060002
• 陈钟山：18602156078，证书编号：S0790524040001
• 张思敏：15801790938，证书编号：S0790525080001

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现 20%以上。
• 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现 5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现 -5%~+5%。
• 减持（Underperform）：预计相对弱于市场表现 5%以下。

法律声明

本报告仅供开源证券机构客户参考，非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者不宜阅读、接收或使用。本报告内容不构成投资建议，不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者应自行判断并咨询独立投资顾问。

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