20230428-浙商证券-江苏银行-600919.SH-江苏银行2023年一季报点评_利润同比高增_资产质量改善_5页_1mb

江苏银行2023年一季报报告总结

业绩亮点

江苏银行一季度归母净利润同比增长248%，增速虽环比下降41个百分点，但仍是上市银行第一梯队。营业收入增长103%，不良贷款率环比下降2bp至0.92%，拨备覆盖率提升4点至366%，资产质量显著改善。

经营分析

• 收入提升因其他非息收入贡献增大（增速环比+19%），但税收增加实际税率升至21.2%，净息差环比收窄11bp至2.03%。
• 负债成本改善，负债成本率环比下降3bp，存款增长支撑。
• 零售转型积极：信用卡年发卡量增28%，贷款增26%，财富管理AUM增长17%，期缴保费同比飙升23倍。

行业展望与估值

2023年预计净利润增长率26.4%，PB估值0.59倍。分析师上调目标价至10.22元，现价空间35%基于PB 0.80倍，预计经济修复将延续资产质量改善趋势。

风险提示

潜在风险包括宏观经济下行导致不良率上升。建议买入，基于业绩优势。