20170228-中国银河-景气跟踪2017年第3期_中游行业景气度最高_14页_1mb

行业景气度跟踪报告总结（2017年第3期）

核心内容概览

2017年第3期行业景气度跟踪报告显示，整体经济结构中，中游行业景气度最高，主要体现在工程机械及重卡、钢铁等领域的持续回升。相比之下，上游大宗商品价格涨跌互现，下游消费品市场则呈现分化趋势。

主要观点

上游材料：价格波动明显，黄金表现突出

• 煤炭：煤价保持稳定，库存有所下滑，部分煤企恢复生产。
• 有色金属：整体回调，但黄金价格持续上涨，年初涨幅接近10%。
• 石油化工：国际原油价格在50-55美元/桶区间震荡，天然气价格下行。

中游材料与制造业：景气度显著提升

• 电力：6大发电集团日均耗煤量快速回升，显示生产活动增强。
• 钢铁：铁矿石及钢价震荡上行，反映市场需求回暖。
• 建材：水泥价格小幅回落，玻璃价格震荡。
• 工程机械：挖掘机与重卡销量增速保持高位，其中挖掘机销量增速连续5个月在50%以上。
• 铁路：货运量持续回升，增速连续4个月保持在10%左右。
• 房地产：销售与竣工数据同比上升，但环比和同比增速均出现回落，三线城市涨幅扩大。

下游消费品：分化趋势明显

• 白酒：高端白酒价格保持强势，终端价格持续上涨。
• 家电：白电销量增速下滑，市场表现疲软。
• 汽车：销量下滑明显，尤其是乘用车。
• 农林牧渔：猪肉价格企稳回升，仔猪价格持续上涨。
• 商贸零售&餐饮旅游：增速变化不大，整体稳定。

关键信息

上游行业

• 煤炭：12月产量同比下滑3%，但煤价稳定，库存下降。
• 黄金：COMEX黄金价格年初涨幅近10%，表现优于其他金属。
• 原油：WTI与布伦特原油价格徘徊在50-55美元/桶区间，天然气价格下行。

中游行业

• 电力：日均耗煤量从2月初的40万吨回升至66万吨，显示电力需求上升。
• 钢铁：铁矿石及钢价震荡上行，反映行业景气度提升。
• 工程机械：1月挖掘机销量同比增长54.17%，重卡销量同比增长87.62%，连续三个月增速在80%以上。
• 铁路：1月货运量同比增长10.4%，环比增长0.6%，增速连续4个月在10%左右。
• 房地产：销售与竣工数据同比上升，但环比和同比增速均出现回落。

下游行业

• 白酒：53度飞天茅台终端价格上涨40元至1279元，52度五粮液终端价格上涨70元至899元。
• 家电：空调、冰箱、洗衣机产量同比增速分别回落1.6%、17.1%、10.9%。
• 汽车：1月销量同比微增0.2%，但乘用车销量同比下降1.1%。
• 农林牧渔：临近春节，猪肉价格企稳回升，仔猪价格持续上涨。
• 商贸零售&餐饮旅游：增速变化不大，保持稳定。

行业评级标准

• 推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报。
• 中性：行业指数与市场主要指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场主要指数平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：姚玮（策略分析师）

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