20130922-兴业证券-水泥行业_2013数据周报第34期-旺季效应开始显现_价格将缓慢提升_12页_843kb

水泥行业周报总结（2013年9月15日-2013年9月22日）

核心内容概述

本报告分析了2013年9月中旬全国及主要区域水泥价格与库存的变动情况，指出传统旺季效应开始显现，水泥价格有缓慢上升趋势。同时，报告对行业未来走势进行了展望，并对重点公司进行了评级推荐。

主要观点

• 旺季效应显现：9月中下旬是水泥行业传统旺季，价格上调符合预期。尽管下游需求未完全恢复，但整体呈现环比上升趋势，尤其是安徽沿江企业熟料日发货量增加明显。
• 区域差异显著：
  • 华东地区：价格大幅上调，主要因企业自律推动及需求环比改善，部分企业提前停产以缓解供给压力。
  • 华南地区：基本面改善最为确定，需求端季节性因素持续向好，地产投资高景气及未来基建投资加速是主要支撑。
  • 中南地区：价格大稳小动，部分城市如长沙因龙头企业提价而跟进，但整体市场仍保持平稳。
  • 西南地区：四川部分区域价格上调，但受红狮水泥低价冲击，短期内仍有阻力。
  • 西北地区：陕西等地价格季节性上调，主要受需求改善及企业微利经营影响。
• 结构性行情关注：部分水泥公司如海螺水泥、华新水泥、江西水泥、宁夏建材业绩改善明显，值得重点关注。

关键信息

一、价格与库存变动

二、重点公司评级

行业估值

• 行业PB（市净率）：1.43，相对全部A股PB（市净率）为0.85。
• 行业PE（市盈率）：14.87，相对全部A股PE为1.25。

风险提示

• 行业需求复苏不及预期；
• 房地产调控政策加码。

投资建议

• 推荐关注具有结构性行情的水泥股，尤其是海螺水泥、华新水泥、江西水泥、宁夏建材等公司；
• 未来2个月仍为行业旺季，水泥价格有望缓慢提升；
• 华南地区基本面改善最为确定，值得重点布局。

附注

• 报告来源：数字水泥网、兴业证券研究所；
• 投资评级说明：推荐、增持、中性、减持、回避；
• 联系方式详见报告末尾。