20221223-和合期货-天然橡胶周报_需求恢复有待兑现_橡胶震荡运行_7页_356kb

和合期货天然橡胶周报（20221219-20221223）总结

核心内容概述

本周天然橡胶期现货价格呈现震荡上行趋势，但整体涨幅有限。国内橡胶产区进入减产季，云南全面停割，海南也将于月末停割，国内胶水产量减少，供应端压力减弱，为胶价提供一定支撑。然而，国外产区正值割胶旺季，我国新胶到港量增加，社会库存压力依然存在。此外，公共卫生事件政策放开后，感染人数较多，下游轮胎企业开工率下降，抑制了需求释放。

主要观点

1. 期货市场表现

• 天然橡胶期货主力合约 RU2305 周内偏弱运行。
• 截至本周五收盘，RU2305 收盘价为 12575 元/吨，较上周五下跌 515 元/吨，周涨幅为 -3.93%。

2. 现货市场情况

• 国内天然橡胶市场价格小幅震荡下跌。
• 周均价为 12383 元/吨，周环比下跌 0.06%。
• 不同地区价格差异不大，主要品种如国营全乳胶、标二、越南3L、泰三烟片等均有报价，但实际成交以商谈为主。

3. 国内产区减产影响

• 云南、海南产区进入减产季，国内胶水供应减少，对原料价格形成支撑。
• 国外产区仍处于上量期，新胶到港量增加，导致社会库存压力仍存。

4. 宏观政策利好释放

• 中央经济工作会议强调扩大内需、稳增长、稳就业、稳物价，释放长期利好信号。
• 2023 年中国经济有望持续复苏，全年 GDP 增长预计在 5% 左右甚至更高。

5. 疫情影响开工率

• 疫情全面放开后，感染人数较多，导致轮胎企业开工率下降。
• 本周半钢胎样本企业开工率为 58.72%，环比下降 8.40%，同比下降 6.63%。
• 全钢胎样本企业开工率为 55.36%，环比下降 7.62%，同比下降 8.7%。

6. 汽车市场展望

• 11 月汽车市场受疫情影响，需求低迷，库存偏高。
• 12 月需求有所释放，但受库存影响，实际走量仍受限。
• 12 月 12-18 日乘用车市场零售量同比增长 18%，环比增长 44%，较上月同期增长 56%。
• 预计 12 月厂商销量将高于 11 月，但需关注节前备货情况。

关键信息汇总

供应端

• 国内产区减产，云南全面停割，海南即将停割。
• 国外产区增产，新胶到港量增加，社会库存压力存在。

需求端

• 11 月汽车市场受疫情影响，需求受抑制。
• 12 月需求有所释放，但库存偏高，走量受限。
• 轮胎企业开工率下降，受疫情和高库存影响。

政策与市场环境

• 中央经济工作会议释放积极信号，强调扩大内需、稳增长。
• 2023 年中国经济有望持续复苏，GDP 增长预期乐观。
• 原油市场波动、轮胎开工变动、宏观政策调整为市场主要风险点。

后市展望

短期内，橡胶价格或将继续震荡运行，受供应端减产支撑和需求端恢复缓慢影响。若疫情对下游企业影响减弱，且库存压力缓解，橡胶价格有望逐步上行。但需关注原油价格波动、轮胎开工率变化及宏观政策动向，这些因素将对橡胶市场走势产生重要影响。

风险提示

• 原油市场震荡：国际油价波动可能影响橡胶成本。
• 轮胎开工变动：疫情对轮胎企业开工率的持续影响。
• 宏观政策变动：政策调整可能对市场预期和实际需求产生影响。

附录

• 数据来源：文华财经、天然橡胶网、乘联会、wind。
• 报告发布单位：和合期货有限公司。
• 联系方式：电话 0351-7342558，邮箱 lixiguo@hhqh.com.cn。