20221216-和合期货-天然橡胶周报_需求恢复有待兑现_橡胶震荡运行_7页_357kb

和合期货天然橡胶周报（20221212-20221216）总结

核心内容概述

本周天然橡胶期现货价格震荡上行，市场整体呈现供需博弈格局。供应端受国内产区季节性减产及全面停割影响，支撑原料价格；需求端则因库存压力和外销疲软，表现较为平淡。宏观层面，美联储加息靴子落地，市场预期有所改善，但美国经济衰退风险仍存。随着疫情政策调整，车市预期向好，但短期内对橡胶需求的提振仍需观察。

主要观点

1. 供应端利好持续

• 国内产区减产：云南已进入停割期，预计12月底海南也将全面停割，国内原料供应将逐步减少。
• 库存压力：国内天然橡胶期货库存持续增加，截至12月15日达145200吨，较上周增加4500吨，显示供应仍偏宽松。
• 进口增加：国外产区仍在上量期，国内进口到港数量增加，社会库存呈现累库趋势。

2. 需求端表现分化

• 轮胎行业：半钢胎开工率环比提升，全钢胎开工率略有下降，但整体仍处于高库存、低开工状态。
• 下游采购：尽管有部分厂家提产，但前期库存压力较大，采购表现依旧平平。
• 外销疲软：今年来下游外销持续较差，近期订单有所增加，但需求恢复仍需时间。

3. 宏观环境影响

• 美联储加息：12月15日美联储如期加息50BP，利率达到近十五年高点，且表示2023年将继续加息，2024年前不会降息。
• 经济预期：加息落地释放利好信号，但美国CPI数据仍较高，经济衰退预期未完全消除。
• 疫情政策调整：国务院发布“新十条”防疫政策，物流运输不再受阻，市场流动性逐步恢复，车市预期向好。

4. 后市展望

• 价格走势：预计后市橡胶价格将震荡运行，短期内缺乏明显趋势。
• 需求恢复：随着疫情政策调整，物流恢复和市场预期改善，需求有望逐步恢复，但需时间兑现。
• 风险提示：需关注原油价格波动、轮胎开工变化及宏观政策调整等风险因素。

关键信息

• 期货价格：RU2305主力合约本周收盘价13090元/吨，周涨幅为-0.95%。
• 现货均价：截至12月15日，天然橡胶市场日均价为12391元/吨，周环比上涨0.13%。
• 轮胎开工率：半钢胎开工率为67.12%，环比提升1.50%；全钢胎开工率为62.98%，环比下降0.45%。
• 乘用车市场：12月1-11日，乘用车零售49.8万辆，同比下降3%；批发46.6万辆，同比下降23%。
• CPI数据：11月美国CPI同比增长7.1%，低于预期，市场对美联储放缓加息预期升温。

风险提示

• 原油市场震荡：国际油价波动可能对橡胶价格产生直接影响。
• 轮胎开工变化：轮胎开工率的变动将影响橡胶需求。
• 宏观政策变动：美联储加息节奏及全球经济政策变化可能对市场造成冲击。

总结

综上所述，本周天然橡胶市场在供应端减产和宏观预期向好的支撑下震荡上行，但需求端仍面临库存压力和外销疲软的挑战。随着疫情政策调整，车市预期改善，物流恢复，需求有望逐步回升，但短期内市场仍以震荡为主。投资者需密切关注供需变化及宏观政策动向，谨慎应对市场波动。