20230903-广发期货-9月份双焦行情展望_产量回落明显_补库行情有期待_32页_2mb

双焦9月行情展望总结

• 短期观点: 焦炭和焦煤短期走势偏强，主要因焦企利润尚可、生产积极性高、下游补库需求及宏观利多（铁水增长）支撑，供给收缩（如煤矿事故频发）加剧市场情绪，建议关注01合约、反套策略如1-5反套。

• 中长期观点: 下游需求整体偏弱，中长期运行处于被动去库周期，主动补库驱动尚未显现，政府政策克制限制价格上涨空间，预计需求中长期偏弱运行。

• 关键驱动因素:

  • 供给: 焦炭产量周环比回升，但焦煤供给受安监和煤矿事故影响回落；产能淘汰将在四季度观察。
  • 需求: 粗钢平控政策若落实，可能修复钢厂利润，但补库需求不确定；铁水高位支撑短期需求。
  • 库存与价格: 下游库存去库放缓，港口和贸易商库存累积；现货价格持稳或修复基差，盘面升水安监利多。
  • 9月关注点: 政策执行、补库预期、进口弹性，以及中长期需求验证。

• 风险与建议: 短期偏强，但需警惕供给恢复或平控不及预期导致回调；中长期谨慎，建议关注套利机会，避免单边激进操作。