20260914-长江期货-黑色_焦煤产量回升_加息预期增强_50页_2mb

黑色板块市场分析总结

核心内容

2026年9月14日，黑色板块整体震荡下行，焦煤、焦炭价格领跌。宏观层面，中东局势紧张促使能化板块上涨，美国8月非农数据超预期，核心CPI略高于预期，美联储9月加息概率上升。产业层面，钢材需求仍处于低位，高炉盈利率大幅下降，但焦煤产量低位回升，焦煤库存小幅去化，焦炭利润有所改善，产量止降回升，整体供需格局有所优化。

主要观点

1. 螺纹钢

• 基本面分析：螺纹钢产量略有回升，但仍处于近五年同期最低水平；需求环比改善但同比偏低，9-10月有望逐步好转；库存处于中性水平，库销比偏高。
• 估值分析：螺纹钢期货价格接近电炉谷电成本，静态估值偏低。
• 展望：下跌空间有限，震荡思路对等。

2. 热卷

• 基本面分析：热卷产量和表观需求双降，库存小幅去化；库存和库销比均处于近五年同期高位，供需格局偏弱。
• 估值分析：热卷期货静态估值偏低。
• 展望：下跌空间有限，震荡思路对等。

3. 铁矿石

• 基本面分析：钢厂盈利率大幅下降，铁水产量小幅下滑；铁矿石到港量大幅回升，港口降库、钢厂增库；短期内供需格局宽松，但钢材需求即将进入旺季，国庆节前钢厂补库对铁矿有所提振。
• 展望：短期震荡运行，中长线压力仍存。

4. 焦炭

• 基本面分析：焦炭现货上涨五轮，焦化厂利润改善但仍小幅亏损；焦炭产量低位回升，库存处于低位，产业链库存偏低。
• 展望：期货下跌空间有限，震荡运行为主。

5. 焦煤

• 基本面分析：国内焦煤产量低位回升，蒙煤通关量仍低，口岸库存持续下滑，总库存小幅去化；市场情绪转弱，短期可能转为震荡。
• 展望：震荡运行，关注蒙煤通关、国内煤矿复产及海运煤情况。

关键信息

价格与基差

• 螺纹钢：期货价格3108（-58），现货价格3240（-20），华东基差132（+38）。
• 热卷：期货价格3325（-56），现货价格3330（-40），华东基差5（+16）。
• 铁矿石：期货价格718（-9），现货价格684（-15），PB粉基差5（-7）。
• 焦炭：期货价格2062.5（-108.5），现货价格1980（+100），山西基差260（+217）。
• 焦煤：期货价格1585（-81），现货价格1655（-26），蒙5基差382（+52）。

产量与需求

• 螺纹钢：产量171.6（+1.67），表需185.75（+6.43），总库存651.11（-14.15）。
• 热卷：产量290.55（-4.53），表需292.45（-6.08），总库存432.2（-1.9）。
• 铁矿石：日均铁精粉产量44.25（-0.35），日均铁水产量236.29（-0.53），钢厂进口矿库存9044.46（+140.98）。
• 焦炭：日均焦炭产量104.41（+1.47），焦炭库存处于低位。
• 焦煤：日均原煤产量158.9（+6.5），日均精煤产量66.2（+3.4）。

比价与价差

• 螺纹钢：卷螺差217（+2），1-5价差-31（-），螺矿比4.33（-0.03），螺焦比1.51（+0.05）。
• 热卷：冷热价差400（+10），1-5价差-11（-），卷矿比4.63（-0.02），卷焦比1.61（+0.05）。
• 铁矿石：1-5价差11（-2.5），高中低品价差卡粉-PB粉149（+8），内外价差70（+9）。
• 焦炭：1-5价差35（-18.5），焦炭/焦煤比值1.30（-），港口-产地价差30（-100）。

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