20231027-西南证券-银轮股份-002126.SZ-2023年三季报点评_季度营收创新高_扣非净利率持续回升_5页_1mb

银轮股份2023年三季报点评

关键指标

• 营收与利润：2023年前三季度总营收7992亿元，同比增长332%，归母净利润444亿元，同比增长916%；第三季度单季营收273亿元，同比增长279%。
• 盈利能力：毛利率21%，同比提升1个百分点，净利率64%，同比提升18个百分点。

经营亮点

• 行业回暖：汽车销量同比+35%，环比+119%，扣非净利润环比增长22%，营收创历史新高。
• 业务结构优化：
  • 乘用车业务占比42.3%，同比提升7.2个百分点。
  • 新能源业务占比24.3%，同比提升4个百分点，单车热管理价值量提升2-3倍。

战略进展

• 第三曲线：数据中心液冷、储能系统等新业务增长显著。
• 国际化扩展：墨西哥工厂（2023Q2投产）、波兰工厂（2023Q3投产）进入量产阶段，配套北美及欧洲客户。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年EPS为0.77元/1.01元/1.40元，PE分别为25/19/14倍。
• 评级：维持“买入”评级，未来三年净利润CAGR达432%↑。

风险提示

• 行业波动、竞争加剧、技术研发不及预期。