20181114-光大证券-美国2018年10月通胀数据点评_通胀放缓_无碍加息_4页_769kb

报告摘要

2018年10月美国消费者价格指数（CPI）同比增长 2.5%，与市场预期一致；核心CPI同比增长 2.1%，低于市场预期。尽管油价冲高对CPI同比增速有所支撑，但近期油价大幅回调，预计对后续CPI的贡献将减弱。核心CPI的走弱主要由商品价格疲软导致，而服务价格则维持上涨趋势。

CPI同比增速回升但不可持续
受油价上涨影响，10月CPI同比增速有所回升，但考虑到油价已回调，未来几个月油价对CPI的推动作用将减弱。高基数效应将限制油价同比增速的进一步上升。
商品价格疲软拖累核心CPI
汽车及二手车价格涨幅有限，仅 0.5% 和 0.4%，衣着价格甚至出现 -0.4% 的同比下降，成为核心CPI走弱的主要原因。
服务价格持续上涨支撑通胀
房屋租金同比上涨 3.2%，交通服务价格同比涨幅达 3.8%，显示服务类价格仍保持上升态势，对整体通胀形成支撑。
核心CPI放缓不影响美联储12月加息决策
虽然核心CPI增速放缓，但其他经济数据（如就业市场强劲、工资增长）仍显示通胀压力存在。因此，美联储可能不会放缓加息节奏，美元或将继续维持强势。
油价不具备进一步大跌的基础
多方面因素表明，油价在调整后难以继续下跌：
- 特朗普政府对油价的干预意愿降低；
- 油价下跌会对美国采掘业投资产生负面影响；
- OPEC决定进一步减产，以应对未来需求可能下降的情况；
- 油价下跌部分源于年底资金配置行为，对中期走势影响有限。

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