20220328-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（32）_饲料价格抬升加速周期反转_看好生猪板块投资机遇_23页_5mb

报告摘要

农产品研究跟踪系列报告（32）总结

核心内容

养殖板块

2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，因2023年猪周期大概率实现反转。饲料原材料成本的上升加速了猪价周期反转，进一步强化了板块的反转预期。2022年1-2月育肥猪配合饲料平均价格为3.54元/公斤，较2021年同期增长3.0%，较2021年12月增长1.2%。此外，肉制品受益于猪价下行，2022年盈利有望进一步改善。

推荐公司：

生猪养殖：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份
关注公司：双汇发展、龙大肉食

白羽肉鸡行业仍处于周期底部，价格维持低位，但产能淘汰趋势有望加速。黄羽肉鸡由于父母代存栏处于三年最低水平，预计2022年起盈利将好转。

推荐公司：

禽板块：立华股份、湘佳股份
关注公司：春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份

种业板块

国内小麦和玉米价格基本面有强支撑，2022年有望走强。全球农产品供给紧张，预计粮价将继续高位运行。转基因技术加速落地，将带来品种换代变革，头部企业有望迎来涨价与市占率提升的高速成长阶段。

推荐公司：

种业：隆平高科、登海种业、大北农

玉米种子供需结构改善，库存周期有望反转。2020年玉米制种基地减产，2021年种子需求旺盛，导致库存下降。转基因品种的上市将带来利润空间的显著提升，预计市场容量将增加接近100亿元。

风险提示

恶劣天气带来的不确定性风险
不可控动物疫情引发的潜在风险

主要观点

生猪板块：2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，预计2023年猪周期将实现反转，建议关注华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。
白羽肉鸡：行业产能仍处于高位，价格位于历史低位，但产能淘汰趋势有望加速。
黄羽肉鸡：父母代存栏处于三年最低水平，预计2022年起盈利将好转。
种业板块：玉米和大豆价格走强，转基因技术落地将带来品种换代，行业进入成长阶段，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。

关键信息

2022年1-2月育肥猪配合饲料均价为3.54元/公斤，同比增长3.0%。
2022年3月25日，全国仔猪均价为24.15元/千克，上涨0.79%；外三元生猪均价为12.18元/千克，上涨4.64%。
2022年3月25日，国内大豆现货价为5504.74元/吨，上涨6.09%；玉米收购价为2759.58元/吨，仍处于高位。
2021年12月，能繁母猪存栏为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%。
转基因审定办法落地，标志着转基因商业化进程正式开启，预计2023年前后转基因品种将上市销售。
转基因品种的推广将显著提升行业利润空间，预计玉米种业市场容量将增加接近100亿元。

农产品价格跟踪

畜禽价格

猪价：2022年猪价持续下跌，预计2023年实现反转。
家禽：白羽肉鸡价格仍处于历史低位，黄羽肉鸡价格亦处于低位，但产能去化趋势延续。

农作物价格

大豆：国内现货价格维持高位，预计国际价格波动将影响国内进口成本。
玉米：国内现货价格仍处于高位，全球供需紧张，预计未来粮价将继续高位运行。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2021E EPS	2022E EPS	2021E PE	2022E PE
002840	华统股份	买入	17.20	7,847	-0.43	0.94	-40	18
300761	立华股份	买入	34.77	14,043	-1.22	1.41	-29	25
000998	隆平高科	买入	19.43	25,589	0.24	0.44	81	44
002311	海大集团	买入	56.29	93,507	0.96	1.34	59	42
002714	牧原股份	买入	54.95	292,448	2.06	4.55	27	12
300999	金龙鱼	买入	48.56	263,272	1.19	1.33	41	37