20260827-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（218）_肉牛价格维持加速上行_超强厄尔尼诺或催化农产品新周期_26页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（218）总结

核心内容

本报告主要分析了当前农产品市场的价格走势及行业基本面，指出多个农产品价格呈现上涨趋势，特别是肉牛、原奶、鸡蛋等品种。报告认为，超强厄尔尼诺现象可能对农产品市场产生积极影响，推动新一轮周期反转。同时，报告强调了政策调控与市场化去产能的共振效应，以及养殖龙头在行业复苏中的竞争优势。

主要观点

1. 肉牛及原奶：肉牛价格持续上涨，预计牛周期将反转上行；原奶价格或迎来拐点，奶牛去化有望延续。
2. 生猪：行业持续深度亏损，产能去化加速，政策调控将推动头部企业现金流改善，成本优势提升，强者恒强。
3. 禽类：白鸡和黄鸡供给波动有限，中长期消费有望提升，龙头企业凭借单位超额收益优势，有望实现更高现金流回报。
4. 饲料：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术和服务优势，进一步拉大竞争优势。
5. 宠物：作为稀缺消费成长行业，有望持续受益于人口变化趋势。

关键信息

价格走势

• 生猪：8月21日价格为11.07元/kg，周环比上涨2.59%；7kg仔猪价格为146.67元/头，周环比下跌10.20%。
• 白鸡：鸡苗价格为3.09元/羽，周环比下跌5.79%；毛鸡价格为6.74元/kg，周环比下跌2.88%。
• 黄鸡：浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡价格分别为5.0/5.7/8.8元/斤，周环比分别上涨2.0%/1.8%/0.0%。
• 鸡蛋：主产区价格为5.13元/斤，周环比上涨4.69%。
• 肉牛：育肥公牛出栏价为29.10元/kg，周环比上涨6.20%；牛肉市场价为67.70元/kg，周环比上涨3.95%。
• 原奶：8月13日国内主产区原奶均价为3.06元/kg，周度环比持平，同比上涨1.32%。
• 豆粕：8月21日国内豆粕现货价为3166元/吨，周环比上涨2.59%。
• 玉米：8月21日国内玉米现货价为2298元/吨，周环比微跌0.09%。
• 橡胶：8月21日国内全乳胶山东市价为17650元/吨，周环比上涨4.13%。

投资建议

• 牧业：推荐现代牧业等企业。
• 生猪：推荐华统股份、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
• 禽类：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 饲料：推荐海大集团。
• 宠物：推荐乖宝宠物等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

行业分析

生猪

• 行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利。
• 生猪价格在淡季中底部震荡，母猪存栏持续去化，产能调控加速。

白鸡

• 供给小幅增加，但中长期消费有望提升。
• 鸡苗和毛鸡价格下跌，但分割品价格略有上涨。

黄鸡

• 供给维持底部，有望率先受益于内需改善。
• 浙江地区黄鸡价格小幅上涨，显示市场回暖。

鸡蛋

• 短期价格震荡，中期供给压力较大。
• 淘汰鸡出栏量增加，库存上升，但养殖盈利维持较好水平。

肉牛

• 新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转。
• 全国牛肉价格上升，育肥公牛价格涨幅显著。

原奶

• 奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点。
• 行业普遍处于现金亏损状态，进口成本上升。

豆粕

• 估值处于历史低位，关注天气及贸易端催化。
• 大豆现货价微跌，豆粕价格上升，需求稳定。

玉米

• 底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。
• 玉米价格震荡偏弱，深加工企业开工率下降。

橡胶

• 短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。
• 供给受天气影响，需求端表现稳定。

其他产品

• 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动。
• 棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑。
• 棉花：关注天气扰动，需求有望修复。
• 红枣：短期维持偏弱，关注新季驱动。

重点公司盈利预测及投资评级

数据来源

• Wind
• 国信证券经济研究所预测
• 钢联数据
• 农业农村部
• 中国畜牧业协会
• 饲料工业协会
• 隆众石化网
• ANRPC
• 商务部
• 同花顺金融
• 海关总署
• 国信证券经济研究所整理

图表与数据目录

• 图1：本周商品猪出栏均价上涨

• 图2：本周断奶仔猪价格环比下跌

• 图3：本周出栏均重环比微增

• 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动

• 图5：本周屠宰场屠宰量环比微增

• 图6：淘汰母猪价格近期跟随猪价波动

• 图7：本周冻品库容率环比微降，同比高于去年

• 图8：标肥猪差价保持较大

• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏

• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏

• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量

• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况

• 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏

• 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏

• 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整

• 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况

• 图17：本周鸡蛋现货价格高位震荡

• 图18：本周鸡蛋养殖盈利维持较好水平

• 图19：本周淘汰鸡数量环比增加

• 图20：本周鸡蛋流通环节库存环比上升

• 图21：现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态

• 图22：大包粉进口成本已经和国内价格倒挂

• 图23：近期国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见

• 图24：国内奶牛存栏预计将持续去化

• 图25：国内大豆现货价维持底部

• 图26：大豆国际期货收盘价

• 图27：国内玉米现货价近期震荡偏弱

• 图28：近期国际玉米期货收盘价走强

• 图29：周度三级板块涨跌幅（8.17-8.21）

• 表1：本周农产品基本面数据汇总

• 表2：生猪基本面数据

• 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总

• 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总

• 表5：鸡蛋基本面数据汇总

• 表6：肉牛基本面数据汇总

• 表7：近年国内肉牛产业保护政策梳理

• 表8：大豆、豆粕基本面数据汇总

• 表9：全球大豆供需平衡表

• 表10：玉米基本面数据汇总

• 表11：全球玉米供需平衡表

• 表12：中国玉米供需平衡表

• 表13：白糖基本面数据汇总

• 表14：橡胶基本面数据汇总

• 表15：棕榈油基本面数据汇总

• 表16：棉花基本面数据汇总

• 表17：红枣基本面数据汇总

• 表18：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（8.17-8.21）