20170924-中泰证券-机械行业周报_高铁提速后_复兴号_标准动车组招标预期提升轨交装备_2018-2020年趋势向上_13页_1mb

机械设备行业总结

核心内容

1. 行业趋势：2018-2020年轨交装备行业趋势向上，机械行业整体投资机会好于2016年。
2. 投资评级：分析师维持“增持”评级，重点推荐徐工机械、科达洁能、春晖股份、三一重工、中集集团等公司。
3. 市场表现：机械行业总市值和流通市值均较高，市场走势相对稳定，但部分公司如中国船舶在2017年表现不佳。

主要观点

• 轨交装备：高铁提速后，“复兴号”标准动车组招标预期提升，带动行业景气度上升。重点推荐春晖股份、中铁工业、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、中国中车等公司。同时，核心零部件进口替代、后市场空间扩大、多制式城轨发展是未来增长点。
• 工程机械：行业进入业绩兑现期，2017年8月销量数据持续靓丽，预计持续性将超市场预期。重点推荐徐工机械、三一重工、安徽合力、恒立液压等龙头企业。
• 煤炭机械：受益于供给侧改革及煤炭清洁利用政策，短期确定性向上，推荐天地科技、郑煤机等。
• 集装箱：随着航运回暖，集装箱需求有望量价齐升，推荐中集集团。
• 新能源汽车产业链：中国启动传统能源车停产停售研究，重点推荐科达洁能、中鼎股份。
• 军民融合：受益于国企改革和混合所有制改革，推荐中直股份、中国船舶、海特高新、天沃科技等。
• 国防军工：看好军工混改及军民融合，推荐海特高新、天沃科技等。
• 主题投资：关注“稳增长”、“一带一路”、“国企改革”、“新能源汽车”、“通用航空”等主题。

关键信息

重点公司盈利预测

重点推荐组合

• 核心组合：徐工机械、科达洁能、春晖股份；三一重工、中集集团、安徽合力、天地科技、中鼎股份、烟台冰轮、康尼机电
• 重点股池：中铁工业、中国船舶、郑煤机、恒立液压、柳工、上海机电、鼎汉技术、中国中车、天沃科技、中联重科、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普

行业动态

• 轨交装备：高铁提速后，“复兴号”招标预期增强，2018-2020年行业景气度有望持续上升，2017年预计交付300-350列，市场规模470-550亿元。
• 工程机械：2017年7月挖机销量达7656台，同比增长109%；预计8月销量数据持续靓丽，行业持续性超预期。
• 船舶行业：BDI指数突破1500点，航运市场回暖，推荐中国船舶。
• 新能源汽车：中国启动传统能源车停产停售时间表研究，推荐科达洁能、中鼎股份。
• 军民融合：兵器集团印发混改指导意见，推荐海特高新、天沃科技等。
• 冷链物流：大冷股份为冷链设备龙头，受益于无人零售发展，推荐其联营企业富士冰山。
• 无人机：全国首个无人机科学试验基地开通，关注相关产业链发展。
• 一带一路：中蒙合作论坛召开，推动机械设备出口。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险
• 传统行业转型及收购低于预期
• 标准动车组采购价格下降风险

投资建议

• 持续配置周期型子行业：工程机械、煤炭机械、集装箱、油气装备
• 逐步布局成长型子行业：新能源汽车产业链、轨交装备、军民融合、通用航空
• 关注并购与增发机会：如徐工机械、天地科技、春晖股份等公司有增发计划，有望提升业绩弹性

行业整体观点

• 机械行业整体投资机会优于2016年，2017年重点推荐轨交装备、新能源汽车产业链、军民融合等成长型行业。
• 周期型子行业：工程机械、煤炭机械、集装箱、油气装备有望迎来较好投资机会。
• 成长型子行业：新能源汽车、轨交装备、军民融合、通用航空具备长期增长潜力。

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测表，包含2016-2019年EPS、PE及PEG数据。