20260901-财信证券-星宸科技-301536.SZ-2026年半年报点评_Q2业绩提速_端边侧AI_SoC加速放量_4页_320kb

报告摘要

星宸科技(301536.SZ)2026年半年报总结

核心内容概述

星宸科技（301536.SZ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，表现出强劲的市场竞争力和良好的盈利能力。公司评级为“买入”，评级维持不变，反映出市场对其未来增长潜力的积极预期。

主要观点

业绩表现亮眼：2026H1公司营收达26.58亿元，同比增长89.43%；归母净利润达8.63亿元，同比增长619.50%；扣非归母净利润达7.12亿元，同比增长644.14%。
产品结构优化：端边侧AI SoC成为业绩增长的核心驱动力，营收同比增长104.19%；IoT SoC和汽车电子SoC分别同比增长40.52%和77.42%，均实现稳健增长。
盈利能力提升：2026年上半年毛利率达55.36%，同比提升22.17个百分点；净利率达32.54%，同比提升23.99个百分点，盈利能力显著增强。
研发投入加大：2026年上半年研发投入达4.91亿元，同比增长55.01%，进一步夯实公司核心竞争力。
战略投资布局：公司通过多层次战略投资构建全产业链协同优势，如投资湖北星辰以强化大算力芯片封装能力，设立福建昇宸以加强AI算力新基建项目布局。
估值合理：基于2026H1业绩高增及公司在端边侧AI芯片赛道的核心竞争力，上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为18.58亿元、22.39亿元、25.88亿元，对应EPS分别为4.41元、5.31元、6.14元，PE分别为30X、25X、22X。

关键财务数据

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	2,353.53	2,972.06	6,174.28	7,659.13	8,992.06
归母净利润（百万元）	256.26	308.37	1,858.25	2,238.99	2,587.95
毛利率	35.8%	34.2%	52.2%	50.7%	49.5%
净利率	10.9%	10.4%	30.1%	29.2%	28.8%
ROE	8.6%	9.5%	39.3%	33.6%	29.1%
P/E	219.04	182.02	30.21	25.07	21.69
P/B	18.91	17.34	11.88	8.43	6.31

财务指标分析

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
资产负债率	31.0%	36.7%	31.1%	26.4%	22.8%
流动比率	3.13	2.21	2.93	3.72	4.38
速动比率	1.69	1.18	1.66	2.38	3.01
股利支付率	32.9%	40.9%	13.6%	13.6%	13.6%
总资产周转率	0.61	0.62	1.02	0.95	0.87

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

宏观环境波动风险
下游需求不及预期
市场竞争加剧

总结

星宸科技凭借在端边侧AI芯片领域的技术优势和市场布局，实现了2026年上半年的业绩大幅增长，毛利率和净利率显著提升，反映出公司盈利能力的增强。同时，公司通过战略投资进一步强化了其在半导体产业链中的地位，提升了市场竞争力。未来随着端边侧AI产业的规模化落地，公司有望持续受益并实现更高速度的增长。基于其良好的财务表现和成长潜力，公司维持“买入”评级。投资者应关注市场环境变化及行业竞争态势，合理评估投资风险。

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