> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档主要围绕**国债期货市场**、**国债价差**、**持仓头寸**、**利率数据**及**政策消息**等几个方面，提供了当前市场的主要指标、变化趋势以及相关行业动态。整体反映了近期国债市场走势、资金面情况以及政策导向对市场的影响。 --- ## 主要观点 1. **国债期货市场表现** 国债期货市场整体走强，各主力合约收盘价均有不同程度上涨： - **T主力**（10年期）收盘价为109.325，上涨0.14% - **TF主力**（5年期）收盘价为106.545，上涨0.10% - **TS主力**（2年期）收盘价为102.652，上涨0.02% - **TL主力**（1.7年期）收盘价为114.600，上涨0.62% 2. **国债价差变化** 各期国债价差呈现分化走势： - **TL2609-2612价差**为-0.08，环比上涨+0.01 - **T2609-2612价差**为0.17，环比上涨+0.02 - **TF2609-2612价差**为0.11，环比上涨+0.02 - **TS2609-2612价差**为0.03，环比下跌-0.02 - 其他价差如**T09-TL09**、**TF09-T09**、**TS09-TF09**等均呈现小幅下跌趋势。 3. **持仓头寸变化** 国债期货持仓量整体上升，尤其是**TL主力持仓量**增幅较大： - **T主力持仓量**为391,083手，环比增加16,980手 - **TF主力持仓量**为243,142手，环比增加10,798手 - **TS主力持仓量**为99,501手，环比增加5,386手 - **TL主力持仓量**为207,747手，环比增加29,414手 - 前20名多空持仓均上升，**TL前20名净持仓**为-28,030手，环比增加5,014手。 4. **国债收益率变化** 国债现券收益率整体下行，**1-7Y**收益率分别下行0.4-2bp左右，**10Y**和**30Y**收益率分别下行1.5-3.4bp至1.72%和2.21%。 5. **利率市场动态** - **DR007**加权利率回落至1.40%附近震荡 - **银质押隔夜利率**为1.3613%，环比上升0.881bp - **Shibor隔夜利率**为1.3730%，环比下降-0.90bp - **LPR利率**保持稳定，1年期和5年期分别为3.00%和3.50% 6. **政策与基本面信息** - **国内基本面**：二季度GDP增速4.3%，略低于预期，增长动能边际走弱。6月金融数据低于市场预期，社融增速小幅下行，信贷及政府债为主要拖累。 - **财政政策**：财政部表示将进一步强化专项债券“借用管还”闭环管理，加快资金拨付使用进度，形成实物工作量。 - **货币政策**：中国人民银行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区小微企业、农业企业等。 - **海外动态**：美国可能扩大对伊朗的军事行动，同时可能出台新的关税政策替代10%全球进口关税。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、国债期货价格 | 合约 | 收盘价 | 环比变化 | |------|--------|----------| | T主力 | 109.325 | +0.14% | | TF主力 | 106.545 | +0.10% | | TS主力 | 102.652 | +0.02% | | TL主力 | 114.600 | +0.62% | ### 二、国债价差 | 价差名称 | 最新价差 | 环比变化 | |----------|----------|----------| | TL2609-2612 | -0.08 | +0.01 | | T2609-2612 | 0.17 | +0.02 | | TF2609-2612 | 0.11 | +0.02 | | TS2609-2612 | 0.03 | -0.02 | | T09-TL09 | -5.27 | -0.61↓ | | TF09-T09 | -2.78 | -0.04↓ | | TS09-TF09 | -3.89 | -0.08↓ | ### 三、利率市场数据 | 利率品种 | 最新利率 | 环比变化 | |----------|----------|----------| | DR007 | 1.40% | -3.48bp | | 银质押隔夜 | 1.3613% | +0.881bp | | Shibor隔夜 | 1.3730% | -0.90bp | | 银质押7天 | 1.4000% | +1.611bp | | Shibor7天 | 1.4010% | +0.001bp | | 银质押14天 | 1.4050% | -3.48bp | | Shibor14天 | 1.4150% | -2.30bp | | LPR 1年期 | 3.00% | +0.001bp | | LPR 5年期 | 3.50% | +0.001bp | ### 四、国债活跃券收益率 | 期限 | 最新收益率 | 环比变化 | |------|------------|----------| | 1Y | 1.1355% | -0.45bp | | 3Y | 1.2825% | -0.10bp | | 5Y | 1.4170% | -0.90bp | | 7Y | 1.5305% | -1.95bp | | 10Y | 1.7210% | -1.30bp | --- ## 重点关注事件 - **2026/7/23 20:15**：欧洲央行利率决议 - **2026/7/24 21:45**：美国7月标普全球PMI初值 --- ## 总结 当前国债市场呈现**整体走强**态势，期货价格和现券收益率均有不同程度的上涨或下行，反映出市场对经济基本面的弱修复预期。政策层面，财政和货币政策均在**支持实体经济**，尤其是对小微企业、农业企业和受灾地区提供资金支持。市场情绪受**政策利好**提振，债市打破震荡格局。未来需密切关注**政治局会议**及**海外经济政策变化**，以判断利率走势。