20250102-东吴证券-2025年度计算机行业投资策略_政策好风凭借力_70页_3mb

浪潮国际深度报告：国产浪潮，又红又专

核心观点：2025年牛市预期与政策驱动下的计算机行业投资机会

投资建议

计算机行业

• 2025年为计算机行业配置首选，紧跟政策走向是关键。新质生产力和新型基础设施建设是重点方向
• 短期关注贝塔机会，中长期看重阿尔法收益。事件驱动下，率先获利好催化者将受益

鸿蒙信创

• 2025年鸿蒙操作系统迎来高速发展期，纯血鸿蒙即将大规模商用
• 华为系将在信创产业中发挥更大作用，央国企将共同参与生态建设
• 细分方向：
  • 党政信创：市场空间倍增，2025年将迎来招标和业绩共振
  • 金融信创：核心技术国产化进程加速推进
  • 生态建设：安全标准提升推动国产操作系统发展
  • 商业化实践：无人机反制等新场景应用落地

低空经济

• 政策支持力度最大方向：
  • 6大试点城市（合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆）已落地
  • 鼓励多地因地制宜开展商业模式探索
  • 关注基础设施、飞行器制造和示范城市等环节

人工智能

• 算力发展：
  • 国产芯片迭代加速，华为昇腾成为主力
  • 推理算力需求高速增长
  • 数据安全风险上升推动自主可控需求
• 应用拓展：
  • 生成式AI进入商业化落地阶段
  • AI Agent等创新形态逐步兴起
  • 总体关注数据壁垒带来的先发优势

其他方向

数据要素

• 政策逐步完善，市场进入1-10阶段
• 公共数据授权运营等基础制度2025年有望健全
• 重点关注核心参与数据授权运营的央国企

脑机接口

• 非侵入式商业化加速，侵入式临床试验获批
• 关注临床研究和产业链企业

具身智能

• 头部企业如特斯拉Optimus即将量产
• 上游硬件国产化进程加速
• 关注产业链核心标的

卫星互联网

• 国产星座加速组网，商业航天逐步规模化
• 上半年发射卫星54颗，年内将进一步突破

投资风险

• 政策推进不及预期
• IT预算执行不确定性
• 市场竞争加剧可能性

2025展望

展望2025年，计算机行业在政策驱动下将持续高速发展，鸿蒙信创、低空经济和人工智能是三大重点方向。

结论

2025年为重要投资时点，机遇与风险并存，把握政策风向、关注技术迭代和商业模式创新的企业将有显著超额收益。