20220905-中财期货-甲醇投资策略周报_供需压力回升_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受供需格局变化影响。供应端逐步回升，需求端则因MTO装置集中停车而走弱，成本端维持高位，但存在转弱预期。市场参与者建议短期观望，中期走势亦保持震荡。

主要观点与策略

短期走势

• 区间震荡：价格波动有限，缺乏明显趋势。

中期走势

• 区间震荡：市场整体处于调整阶段，未形成明显方向。

操作建议

• 观望：建议投资者暂不操作，等待市场进一步明朗。

逻辑驱动

1. 供应压力回升

   • 西南地区限电结束，前期检修装置重启，开工率逐步提升。
   • 伊朗部分装置重启，预计9月后进口量将缓慢回升。

2. 需求走弱

   • 烯烃利润持续低迷，华东MTO装置集中停车降负，导致需求下降。
   • MTO利润有所增加，但整体需求仍偏弱。

3. 成本支撑存转弱预期

   • 煤价维持高位，但随着迎峰度夏结束，用煤淡季临近，成本支撑可能减弱。

风险提示

1. 能源价格大涨：原油和煤炭价格若大幅上涨，可能支撑甲醇价格。
2. 装置意外停车：国内外甲醇装置若出现意外停车，将影响供应。
3. 疫情恶化：疫情再次恶化可能对运输和生产造成影响，进而影响市场供需。

关键关注指标

• 进口量：进口恢复情况将影响市场供应。
• 库存水平：沿海库存增加，需关注库存变化对价格的影响。
• 西南限电情况：限电结束后的供应恢复情况。
• 原油和动力煤价格：能源价格变动将对甲醇成本端产生直接影响。

动力煤市场分析

• 市场行情：国内动力煤价格整体上行，主要受陕西榆林管控政策及煤管票短缺影响。
• 价格变化：榆林地区Q6000大卡非电流向市场煤价格累计上涨约70元/吨。
• 煤制甲醇利润：内蒙古地区煤制甲醇理论盈利为-281元/吨，亏损有所修复。
• MTO利润：甲醇和PP价格下跌，MTO利润增加，截至9月2日为81元/吨。

各地区价差分析

• 江苏-内蒙古：价差缩小至205元/吨。
• 江苏-山东：价差扩大至80元/吨。
• CFR中国-FOB美国：价差扩大至47.8美元/吨。
• CFR中国-CFR东南亚：价差扩大至45美元/吨。
• CFR中国-FOB鹿特丹：价差缩小至52.5美元/吨。

装置负荷与库存情况

• 全国开工率：截至9月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.80%，较上周上涨2.95个百分点，较去年同期下降5.14个百分点。
• 西北地区开工率：为78.78%，较上周上涨5.50个百分点，较去年同期上涨1.55个百分点。
• 非一体化开工率：为58.26%，较上周上涨1.67个百分点。
• 进口到港量：预计9月2日至9月18日沿海地区进口船贷到港量在59.48-60万吨。
• 港口库存：截止9月1日，沿海地区甲醇库存为98.02万吨，环比上涨1.92%，同比上涨5.85%。

下游需求分析

• 下游加权开工率：截至9月1日，国内甲醇下游加权开工率为63.98%，较上周上升1.39个百分点。
• 主要下游表现：
  • MTO/MTP：开工率69.45%，较上周期下降1.61个百分点。
  • 甲醛：开工率30.62%，较上周期上升0.24个百分点。
  • 二甲醚：开工率11.95%，较上周期下降0.14个百分点。
  • MTBE：开工率57.31%，较上周期上升0.50个百分点。
  • 醋酸：开工率72.51%，较上周期下降3.19个百分点。
  • DMF：开工率59.17%，较上周期下降2.28个百分点。
  • 其他：开工率保持稳定。

市场动态

• MTO装置动态：山东个别MTO装置停车检修，近期关注山东及浙江部分MTO装置重启情况。
• 沿海市场：供需平稳，进口到货正常，部分下游工厂逢低补货，市场买气尚可。

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