20171022-广发证券-电子行业周观点_看好苹果链长期成长_中国芯扬帆起航_10页_1mb

电子行业周观点总结

核心内容概览

本报告围绕电子行业的多个细分领域，分析了当前市场动态及未来发展趋势，重点包括消费电子、面板、PCB和半导体行业。报告强调苹果产业链的长期成长潜力，并对相关行业及企业提出投资建议。

主要观点与关键信息

消费电子：iPhone出货结构高端化，苹果产业链受益

• iPhone 8/8 Plus销量放缓：因电池膨胀问题，导致销量不及预期，但此为短期现象。
• iPhone X引领创新：iPhone X的推出将显著改变iPhone出货结构，向高端集中。
• ASP上升趋势：iPhone X带动平均售价（ASP）持续上行，推动产业链整体升级。
• 组件创新驱动成长：从销量增长转向组件创新，对零组件企业影响深远。
• 长期看好：苹果产业链企业将深度受益于iPhone X的创新升级和高端化趋势。

面板行业：TV厂商备货启动，价格跌幅收窄

• 10月上旬价格跌幅收窄：55寸等大尺寸面板价格跌幅约5美金，32寸基本持平。
• 旺季备货影响：TV厂商为年底节日备货，大尺寸面板价格支撑增强。
• 未来趋势：四季度及明年面板行业将呈现窄幅波动，龙头企业有望维持平稳获利。

PCB行业：FPC成为瓶颈，关注转单机会

• FPC瓶颈显现：天线和双摄广角Camera FPC成为iPhone X生产最大瓶颈。
• 产能与技术限制：嘉联益因产能扩充及技术差异，预计11月才能大量供货；Interflex因品质问题导致供应短缺。
• FPC量价齐升：苹果全方位创新推动FPC需求增长，海外厂商出现状况，国内厂商有望受益于转单机会。
• 汽车电子机会：建议关注汽车电子领域，尤其是电动化与智能化双轮驱动下的PCB需求。

半导体行业：先进制程占比提升，晶圆代工呈现赢家通吃格局

• 摩尔定律推动制程进步：每两年制程跨上新台阶，当前已实现10纳米量产。
• 先进制程需求增长：运算效率、功耗、成本及轻薄化需求推动先进制程占比上升。
• 台积电主导市场：台积电是全球晶圆代工龙头，2016年营收达294.9亿美元，市场占有率59%，毛利率远高于同行。
• 中芯国际发展：作为国内龙头，中芯国际在技术突破上面临挑战，但仍是“中国芯”发展的关键力量。
• 行业格局：晶圆代工行业集中度高，技术领先企业占据主导地位。

重点关注标的

风险提示

• iPhone销量不及预期：可能影响整个苹果产业链的业绩表现。
• 国产集成电路产业成长不及预期：可能制约半导体行业的整体发展。

行业评级

• 电子行业：买入
• 公司投资评级：买入（15%以上）、谨慎增持（5%-15%）、持有（-5%～+5%）、卖出（5%以上）

报告信息

• 报告日期：2017-10-22
• 分析师：
  • 许兴军（S0260514050002）：021-60750532 / xxj3@gf.com.cn
  • 王亮（S0260516070003）：021-60750632 / gzwangliang@gf.com.cn
  • 王璐（S0260517080012）：021-60750632 / wanglu@gf.com.cn
  • 余高（S0260517090001）：021-60750632 / yugao@gf.com.cn
• 联系人：王帅（0755-23953620 / wshuai@gf.com.cn）

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