20260905-浙商证券-易鑫集团-02858.HK-易鑫集团2026年中报点评_轻资本转型纵深推进_盈利能力持续跃升_4页_416kb

易鑫集团 2026 年中报总结

核心内容概览

易鑫集团在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达61.77亿元，同比增长13%；归母净利润为7.04亿元，同比增长28%；经调整净利润为8.51亿元，同比增长31%。公司盈利能力持续跃升，主要得益于轻资本转型的深入推进和降本增效措施的实施。

主要观点与关键信息

1. 轻资本转型持续推进，SaaS业务成为增长核心

• SaaS服务收入：同比增长60%至29.89亿元，占总收入比重提升至48%。
• 融资规模：SaaS平台促成的融资金额同比增长72%至263亿元，合作金融机构达80家。
• 核心客户增长：核心客户数量由15名增至24名，单个客户平均贡献收入1.22亿元。
• 费率调整：服务费率由12.3%降至11.4%，但净服务费率提升至6.8%，通过以量补价和成本对冲实现平台经济效益稳中有升。

2. 汽车融资业务持续增长，二手车与新能源汽车成主要驱动力

• 总融资交易：完成42.8万笔，同比增长17.7%；融资金额达370.14亿元，同比增长13.2%。
• 二手车融资：交易笔数27.3万笔，同比增长23%；融资金额199.24亿元，同比增长9.3%，占融资总额约54%。
• 新能源汽车融资：交易笔数14.2万笔，同比增长52%；融资金额137.98亿元，同比增长45.2%，延续高速增长。
• 担保服务收入：同比增长22%至11.39亿元，受益于二手车业务占比提升。

3. 降本增效成果显著，毛利率大幅跃升

• 毛利增长：同比增长38%至39.88亿元，毛利率提升至65%。
• 净服务费率：交易平台业务净服务费率提升至6.8%。
• 净息差：自营融资业务净息差提升至6.0%。
• 成本控制：渠道佣金下降至16.87亿元，平均资金成本率由3.8%降至3.4%。

4. AI赋能全流程经营，资产质量稳健

• 研发投入：同比增长33%至2.19亿元，截至2026年6月末，90%的业务流程已由AI驱动。
• 逾期率：90天以上逾期率1.92%，较上年末上升3bp；180天以上逾期率1.12%，较上年末下降19bp。
• 风险控制：计提信用减值损失同比增长61%至16.78亿元，营运及服务开支同比增长59%至2.62亿元，风险抵补能力进一步夯实。

盈利预测与估值

预计公司未来三年将持续受益于“金融+科技”战略，盈利能力有望进一步提升。

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持）
• 风险提示：
  • 宏观经济增速放缓
  • 行业政策收紧
  • SaaS服务费率下行超预期
  • 资产质量恶化

财务摘要与关键指标

营业收入与净利润

财务比率

结论

易鑫集团凭借轻资本转型和AI技术的深度应用，实现了盈利能力的显著提升。SaaS业务作为核心增长引擎，推动收入结构优化与规模扩张。同时，公司在二手车与新能源汽车融资领域占据领先地位，业务结构持续向高毛利方向调整。未来，公司有望在“金融+科技”战略的驱动下，持续提升运营效率与盈利能力，维持较高的成长性和估值吸引力。