20260311-中国银河-【银河建筑】AIGC与新能源驱动液冷散热景气上行——散热材料行业深度_(一)_2页_338kb

【银河建筑】AIGC与新能源驱动液冷散热景气上行总结

核心内容概述

本报告分析了AIGC（人工智能生成内容）与新能源汽车发展对液冷散热行业带来的影响，指出液冷散热正在成为高功率芯片、数据中心和新能源汽车热管理的主要解决方案。报告从散热产业链、AIGC推动液冷需求、新能源汽车带动液冷板市场等方面展开，强调了行业增长潜力及国产替代的机遇。

主要观点

• AIGC推动高功率芯片散热需求增长：随着AIGC技术的爆发，高功率芯片的热流密度显著上升，传统风冷散热已无法满足需求，液冷散热成为主流选择。英伟达最新一代AI芯片Blackwell和Vera Rubin均采用全液冷散热方案，预计带动冷板、冷却液等上游原材料需求增长。

• 数据中心主要采用单相液冷散热：当前数据中心AI机柜功率从12kW向更高功率发展，单相冷板式液冷因其技术成熟度高，应用占比超过90%。冷却液主要包括乙二醇溶液、丙二醇溶液和去离子水，其中乙二醇因与汽车防冻液共用产业链，成本较低，成为主流选择。

• 氟化物制冷剂竞争格局优化，国产替代空间大：3M退出全氟及多氟烷基物质冷剂业务后，国内制冷剂企业迎来替代机会。电子氟化液和传统制冷剂（如HFCs/HFOs）均存在国产替代空间，巨化股份、新宙邦、三美股份等公司受益明显。

• 新能源汽车推动电池液冷板需求快速增长：随着新能源汽车产销量的增加，动力电池液冷板市场迅速扩张。预计2025年全球动力电池液冷板市场规模将达到145亿元，国内市场规模为96亿元。同时，储能电池的发展进一步推动液冷市场增长，预计2025年储能电池热管理市场规模达164亿元，其中液冷市场占比约45%。

关键信息

上游原材料需求增长

• 高纯铜、铝合金、密封材料等原材料需求因冷板用量增加而提升。

中游制造商受益

• 主要受益企业包括Cooler Master、Vertiv、英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份等。

冷却液选择

• 乙二醇溶液和丙二醇溶液为主要冷却液，去离子水作为备选方案。

国内企业表现

• 浪潮信息在单相冷板细分市场销售额占比达17.5%，位列全球第一。
• 巨化股份预计2025年归母净利润增长80%-101%，成为氟制冷剂行业龙头。

市场规模预测

• 2025年全球动力电池液冷板市场规模：145亿元
• 2025年国内动力电池液冷板市场规模：96亿元
• 2025年国内储能电池热管理市场规模：164亿元
• 2025年国内储能电池液冷市场规模：74亿元

行业趋势

• 液冷散热技术在高功率芯片、数据中心和新能源汽车等领域的应用持续扩大。
• 氟化物制冷剂市场格局优化，国产替代趋势明显。
• 冷板制造、冷却液供应等环节将受益于行业景气度提升。

风险提示

报告中提及了风险提示，但具体内容未在摘录中展示。建议关注政策变化、技术替代风险及市场竞争加剧等因素。

附录：目录结构

• 一、散热产业链和竞争格局研究

  • （一）当前主流散热方案及不同供应商散热方案比较
  • （二）散热产业链全景与价值分布
  • （三）外资主导高端，内资追赶，国产替代空间大

• 二、AIGC和AI芯片推动液冷散热需求

  • （一）英伟达下一代AI芯片采用液冷散热

• 三、多回路耦合液冷助力新能源汽车散热

  • （一）新能源汽车热管理主要采用液冷散热
  • （二）新能源汽车增长和动力电池发展推动液冷需求

• 四、AIGC和新能源汽车推动液冷发展

• 五、风险提示