20131022-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-广州港山西优混价格上涨_11页_737kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年10月22日的煤炭行业日报，涵盖了行业价格、产销、库存、运输、水电来水情况、重点公司跟踪、行业投资策略及中报分析等内容。整体来看，煤炭行业在宏观经济数据有所好转的情况下，价格呈现企稳迹象，但盈利仍面临较大压力，行业整体处于调整期。

主要观点

煤价走势

• 价格变化：10月21日，广州港山西优混价格上涨10元/吨（1.6%），而秦皇岛港山西优混价格保持不变。大同南郊动力煤价格上涨10元/吨（2.47%）。
• 趋势分析：动力煤价格继续下跌但跌幅收窄，预计近期将企稳；炼焦煤价格反弹但上涨空间有限。
• 国际对比：澳洲动力煤价格保持稳定，国内煤炭价格在供需关系影响下波动。

产销情况

• 山西产量：10月20日山西商品煤产量达267.1万吨，较前一日增加2.26%。
• 山西铁路销量：10月20日山西煤炭铁路销量为132.4万吨，较前一日减少0.3%。
• 整体趋势：煤炭企业通过增加销量来弥补价格下跌带来的收入损失，但市场整体仍面临销售压力。

库存变化

• 山西库存：10月20日山西煤炭库存2066万吨，微增0.63%。
• 秦皇岛港库存：10月21日库存580万吨，较前一日减少1.02%。
• 重点电厂库存：库存处于高位，显示煤炭供应相对充足。

运输动态

• 山西装车量：10月20日山西煤炭日装车数为18696车，运输活动保持活跃。
• 沿海运价：中国沿海煤炭运价综合指数上涨24点，秦皇岛至广州运价创近年来新高。
• 港口活动：秦皇岛港煤炭卸车量和铁路调入量增加，锚地船舶数小幅下降，反映运输需求上升。

水电来水情况

• 三峡入库流量：9月数据表明，水电供应有所回升，但尚未对煤炭需求形成显著影响。

关键信息

行业整体表现

• 行业指数：10月21日煤炭行业指数上涨1.36%，沪深300指数上涨1.87%，其中炼焦煤涨幅较小。
• 经济增速：第三季度经济增速为7.8%，但第四季度可能放缓，主要依赖投资拉动。

公司跟踪与点评

• 国投电力：锦屏二级水电站4#机组投产，有助于提升水电产能。
• 平庄能源：2013年第三季度净利润亏损0.15亿元，同比大幅下降，主要因煤炭销量和价格下滑。
• 永泰能源：上半年盈利下滑明显，但通过收购少数股东权益增厚业绩，预计对EPS有积极影响。
• 中国神华：在行业中保持盈利稳定，支撑全行业利润，市场占有率进一步提升。

投资策略与评级

• 投资建议：宏观经济好转和冬季储煤预期可能推动煤价回升，但供给过剩限制上涨空间。
• 投资评级：煤炭行业整体维持“看好”评级，部分公司如永泰能源维持“买入”评级。
• 股价催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资加快。
• 风险提示：宏观经济探底、需求走弱、资源税改革、海外经营风险、矿难风险等。

行业数据更新

煤炭价格

• 图1：秦皇岛港Q5500山西优混价格保持稳定。
• 图2：广州港Q5500山西优混价格上涨10元/吨。
• 图3：广州港Q5500澳洲煤价格保持稳定。
• 图4：山西大同Q5500动力煤价格小幅上涨。
• 图5：秦皇岛港Q5500动力煤价格继续下跌。
• 图6：石洞口二厂采购Q5500大同煤价格持续下跌。
• 图7：山西主焦精煤价格保持稳定。
• 图8：京唐港山西产主焦煤价格保持稳定。
• 图9：渤海商品交易所焦炭现货价格略有上涨。
• 图10：WTI原油现货价格略有上涨。
• 图11：亨利天然气现货价格略有上涨。
• 图12：国内焦炭期货价格略有上涨。

产销数据

• 图16：山西商品煤产量持续上升。
• 图17：山西煤炭铁路销量略有下降。

库存数据

• 图18：山西煤炭库存微增。
• 图19：秦皇岛港煤炭库存减少。
• 图20：重点电厂库存处于高位。

运输数据

• 图21：山西煤炭日装车数维持高位。
• 图22：中国沿海煤炭运价综合指数上涨。
• 图23：秦皇岛至广州运价创历史新高。
• 图24：秦皇岛港卸车量增加。
• 图25：秦皇岛港铁路调入量上升。
• 图26：锚地船舶数小幅减少。

重点公司信息

覆盖公司列表

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001。
• 钟惠：研究助理，中国人民大学会计学硕士。

风险提示

• 宏观经济风险：经济探底过程漫长，需求可能继续走弱。
• 政策风险：资源税从价计征可能增加企业成本。
• 市场风险：煤炭价格波动、国际煤炭市场变化。
• 运营风险：海外经营风险、矿难风险、产量不达预期。

投资建议说明

总结

2013年10月22日，煤炭行业指数小幅上涨，但板块分化明显，炼焦煤涨幅较小，动力煤和无烟煤相对较好。煤价方面，广州港山西优混价格上涨，秦皇岛港价格保持稳定。山西煤炭产量保持高位，铁路销量略有下降。库存方面，山西煤炭库存微增，秦皇岛港库存减少。运输方面，沿海煤炭运价持续上涨，港口卸车量和调入量增加，显示运输需求上升。行业整体仍面临盈利下滑、需求疲软等问题，但部分公司通过收购和成本控制有所改善。投资策略上，短期煤价上涨空间有限，但冬季储煤可能带来一定支撑。