20131029-信达证券-煤炭行业_广州港山西优混价格上涨_11页_736kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年10月29日的煤炭行业日报，内容涵盖行业动态、价格走势、产销数据、库存变化、运输情况、重点公司跟踪及投资策略分析。报告指出，山西省近期对所有在建矿井进行安全大整顿，预计将减少约50%的煤炭产能，对焦煤市场产生较大影响，同时对动力煤市场影响相对较小。此外，报告还分析了中国神华和西山煤电的三季报，并提出了煤炭行业10月的投资策略。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业指数下跌：10月28日，煤炭行业指数下跌2.11%，动力煤板块跌幅较小（1.14%），而炼焦煤和无烟煤板块跌幅较大（3.24%、3.82%）。
• 市场情绪低迷：钢铁行业“金九银十”旺季不旺，钢市持续承压，钢价下跌，下游采购意愿不足。

2. 煤价走势

• 山西优混价格上涨：广州港5500大卡山西优混库提价上涨1.57%至645元/吨，而秦皇岛港价格持平。
• 澳洲动力煤价格稳定：广州港5500大卡澳洲动力煤库提价为620元/吨，与前一日持平。
• 动力煤价格企稳：环渤海动力煤价格继续下跌，但跌幅收窄，预计近期将逐步企稳。

3. 产销情况

• 山西商品煤产量微减：10月27日山西商品煤产量278.2万吨，环比减少0.4万吨。
• 铁路销量大幅增长：山西煤炭铁路销量128.2万吨，环比增加12.4万吨，增幅10.71%。

4. 库存变化

• 山西煤炭库存增加：10月27日库存2120万吨，环比增加21万吨。
• 秦皇岛港库存减少：10月28日库存541万吨，环比减少10万吨。

5. 运输动态

• 山西煤炭装车数增加：10月27日装车18258车。
• 沿海煤炭运价回落：中国沿海煤炭运价综合指数下跌20点，秦皇岛至广州煤炭运价下跌0.4元/吨。
• 港口卸车与调入量增加：秦皇岛港卸车量7469车，铁路调入量60.5万吨。

关键信息

行业新闻点评

1. 山西煤矿安全整顿：

   • 全省在建矿井停建整顿，预计持续半年，影响约50%产能。
   • 对焦煤市场影响较大，利好内蒙古和陕西煤矿。

2. 钢铁市场低迷：

   • “金九银十”旺季不旺，钢价持续下跌。
   • 粗钢产量连续两月上升，但市场需求不足，供大于求。

重点公司跟踪

• 中国神华（601088）：

  • 2013年1-9月实现营业收入1974.67亿元，同比增长10.7%。
  • 煤炭业务以价换量，产销量逆势增长，但煤价同比下降7.8%。
  • 电价下调导致公司利润减少约6.1亿元，调整经营目标及资本开支计划。
  • 预计2013-2015年EPS分别为2.28、2.42、2.62元，动态市盈率分别为7、7、6倍，维持“增持”评级。

• 西山煤电（000983）：

  • 2013年1-9月营业收入221.77亿元，同比减少4.57%；净利润9.62亿元，同比减少49.83%。
  • 三季度业绩或为全年最差，但预计四季度业绩将有所好转。
  • 维持EPS预测为0.46、0.56、0.72元，市盈率分别为18、15、12倍，维持“买入”评级。

• 兰花科创（600123）：

  • 2013年1-9月营业收入48.85亿元，同比减少16.41%；净利润8.29亿元，同比减少44.88%。

投资策略

• 宏观经济数据好转：9月工业、消费、投资增速加快，有利于煤价企稳。
• 煤价上涨空间有限：尽管市场有所回暖，但供给过剩仍是主要制约因素。
• 投资建议：
  • 短期策略：关注限产保价政策、高耗能行业用电反弹及固定资产投资加快。
  • 评级标准：基于沪深300指数，6个月内投资建议分为买入、增持、中性、持有、看淡、卖出等。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济探底可能延长，影响煤炭需求。
• 政策风险：煤炭资源税改革启动，可能增加企业成本。
• 安全风险：矿难频发可能影响行业稳定性。

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