20220711-华联期货-甲醇周报_供强需弱_随盘偏弱运行_5页_689kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现供强需弱的格局，价格随大盘偏弱运行。成本支撑中性偏多，但港口库存仍处于近三年同期高位，叠加供应充足和需求疲软，市场情绪偏空，对甲醇价格形成拖累。同时，美联储加息等宏观因素进一步抑制市场信心。

主要观点

• 成本支撑：煤制甲醇利润均值为-243元/吨，成本支撑中性偏多；但甲醇价格走跌，导致煤制利润亏损扩大。
• 下游表现：PP与LLDPE震荡，甲醇走势相对较弱；甲醇制烯烃利润继续好转，对甲醇价格压制减弱。
• 供应情况：7月甲醇进口量预计为120万吨，前期南美船货集中抵港；国内产量与开工率仍处于近年同期高位，供应较充裕。
• 库存状态：港口库存下降，企业库存上升，港口库存仍处于近三年高位，对价格形成压制。
• 需求变化：下游开工率连续两周下跌，需求减弱；但乙烯产量同比转正，对甲醇需求有一定支撑。
• 技术面：甲醇价格受大盘走弱影响，上方压力较大，短期预计偏弱运行。

操作建议

• 趋势判断：整体趋势偏空。
• 压力位：2700元/吨。
• 建议策略：短期以偏空操作为主，关注价格回调机会。

关键关注点与风险因素

• 原料价格波动：煤价、天然气价、原油走势将直接影响甲醇成本和利润。
• MTO装置运行：MTO开机率变化对甲醇需求有较大影响。
• 宏观经济政策：美联储加息等宏观因素对市场情绪有显著拖累作用。
• 下游需求传导：需关注刺激政策对PP、LLDPE等下游产品的需求转导情况。
• 库存变化：港口库存及企业库存的变化将对价格走势产生重要影响。

基本面分析详情

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格下跌2.2%，为2455元/吨；现货基差为-30。
• 国际现货：CFR中国持平，为312.5美元/吨；CFR东南亚下跌2.6%，为362.5美元/吨；FOB鹿特丹下跌3.5%，为350欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约下跌2.61%，至2503元/吨；持仓量增加3.8万手，至205.6万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇利润：周度平均利润（完全成本）为-643.86元/吨，环比-5.08%；（现金流成本）为-243.86元/吨，环比-14.64%。
• 甲醇制LLDPE利润：-398元/吨。
• 甲醇制PP利润：123元/吨。
• 焦炉气制甲醇利润：16.83元/吨，环比-62.56%。
• 天然气制甲醇利润：172.86元/吨，环比-13.57%。

3. 供应情况

• 本周产量：159.54万吨，环比下跌2.64%。
• 下周预期：产量预计160.27万吨，产能利用率79.29%，较本周小幅提升。
• 进口量：预计7月进口量为120万吨，前期南美船货集中抵港，需关注实际卸货速度。

4. 库存情况

• 港口库存：截至7月6日，港口库存总量为94.24万吨，环比减少8.98万吨；其中华东地区去库8.07万吨，华南地区去库0.91万吨。
• 企业库存：样本企业库存42.80万吨，环比增加2.78万吨；订单待发量31.22万吨，环比减少5.01万吨。

5. 需求情况

• 下游开工率：连续两周下跌，需求减弱。
• 乙烯产量：2022年5月产量为244.4万吨，同比增加7%，显示甲醇需求有部分支撑。
• MTO/CTO/MTP开工率：截至7月7日为84.25%，环比下跌2.23%；甲醇总需求产能利用率为75.26%，环比下跌1.71%。

免责声明

本报告由华联期货研究员黎照锋独立撰写，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行承担风险。未经授权，不得发布或修改本报告内容。