20171211-申万宏源-一周电子数据解读_Smartphone供应链备货情绪不高_13页_1mb

报告摘要

2017年12月电子行业分析总结

核心内容

2017年12月的电子行业分析指出，尽管4Q17全球电子产业整体保持高景气，但智能手机供应链的备货情绪有所下降，投资者需关注1Q18的潜在风险。半导体行业表现良好，但上游库存仍需消化，下游需求调整可能影响未来表现。

主要观点

半导体行业景气度维持高位：10月全球半导体销售额为370.9亿美元，同比增长21.9%，环比增长3.2%，基本符合申万宏源预期。
Smartphone供应链情绪趋弱：11月台湾OEM和PCB供应链受益于整体需求增长，但与智能手机相关的公司如大立光、可成科技、GIS-KY等营收环比走弱，显示ODM厂商备货情绪不高。
半导体封测需求偏强：尽管1Q18面临需求调整，但由于3Q17封测库存低于历史平均水平，预计封测营运动力整体偏强。
市场情绪分化：A股电子板块跑赢主要指数，而海外市场如台湾加权指数、纳斯达克指数等出现下跌，显示市场情绪不一。
行业动态：包括技术突破、产品发布、并购重组等，如北方华创的立式氧化炉技术被长江存储采用，三安光电投资LED芯片项目，中科创达收购MMSolutionAD等。

关键信息

1. 电子供应链情况

半导体：10月全球半导体销售额同比增长21.9%，环比增长3.2%。
台湾供应链：11月台湾OEM、PCB、LCD等供应链受益于整体需求增长，但与智能手机相关的公司如大立光、可成科技、GIS-KY营收走弱。
封测：台积电、日月光、硅品、联电等半导体封测公司营收环比下滑，上游库存仍需消化。

2. 电子行情表现

A股：电子（申万）上涨0.31%，跑赢上证综指、中小板指、创业板指。
海外市场：台湾加权指数下跌1.90%，纳斯达克指数下跌0.11%，费城半导体指数下跌1.62%，显示海外电子市场整体承压。
领涨个股：盈方微（+17.3%）、立讯精密（+9.2%）、兴森科技（+8.7%）、士兰微（+7.4%）、有研新材（+7.2%）。
领跌个股：联建光电（-17.0%）、大恒科技（-11.3%）、风华高科（-10.8%）、科恒股份（-9.5%）、贤丰控股（-8.9%）。

3. 行业事件与动态

技术突破：北方华创的12英寸立式氧化炉被长江存储采用，显示国产设备市场认可度提升。
产品发布：三星和LG计划在CES2018推出超100寸QLED电视和CSO电视，推动下一代电视技术发展。
收购与投资：中科创达收购MMSolutionAD，完善智能视觉布局；三安光电投资333亿元用于LED芯片及半导体项目；蓝思科技募资48亿元用于防护玻璃项目。
市场预测：群智咨询预计2018年全球TV面板市场平均尺寸增长1.7英寸，需求面积同比增长8.5%。

4. 估值与盈利预期

电子行业估值表：展示了2017-2019年预测的PE和PB值，如长电科技2017E PE为75.6，2018E PE为34.7；蓝思科技2017E PE为41.5，2018E PE为27.5。
行业投资评级：整体为“看好”，表明行业表现有望超越市场。

结论

2017年12月，电子行业整体保持高景气，但智能手机供应链备货情绪下降，需关注1Q18的市场风险。半导体行业表现良好，但库存消化仍是关键因素。市场情绪分化，A股表现优于海外市场。行业动态显示技术突破和产品创新正在推动市场发展，同时，重大投资和收购事件为行业带来新的增长点。整体来看，电子行业仍具投资价值，但需密切关注需求变化和库存情况。

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