20210605-格林期货-股指期货周报_上证指数蓄势后仍将继续上行_36页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告由研究员于军礼撰写，主要分析上证指数近期走势及市场多空逻辑，结合中美经济数据与全球市场表现，提出对A股市场的操作策略与风险提示。

主要观点

上证指数走势：上证指数在冲高至3600点后出现回落整理，属于蓄势走势，预计蓄势结束后将继续上行，挑战前高。
操作建议：建议继续持有多头仓位，首选标的为IF（上证50股指期货）。
风险提示：需关注货币政策边际收紧的不确定性。

关键信息

2.1 行情预判

上证指数仍处强势，回落空间有限。
5月中国制造业PMI仍处于扩张区间，建筑业与服务业PMI新订单指数回升，显示经济复苏迹象。
美国ISM制造业PMI回升，新订单指数上升，但订单积压和供应商交付延迟严重，显示美国供应链受阻。
美国服务业PMI创下1997年以来新高，表明服务业复苏提速，对全球经济形成支撑。
韩国和越南5月出口金额保持高位，利好中国出口。
中国制造业出厂价格与原材料购进价格指数大幅上升，显示成本压力增加。
美国4月核心CPI上涨，服务价格对CPI的额外拉动显著，通胀压力持续。
美国10年期国债收益率维持高位，压制市场估值。
海外市场风险传导影响投资者偏好。

2.2 多空逻辑

利多因素

中国制造业PMI：
- 5月制造业PMI为51，仍处于扩张区间。
- 生产指数上升，生产经营活动预期指数仍处于高位。
- 新订单指数略有下降，但新出口订单指数跌破荣枯线，可能是短期干扰因素，实际出口仍保持高位。
建筑业PMI：
- 5月建筑业PMI为60.1，环比上升，建筑活动预期增强。
- 新订单指数上升，显示基建开工增加。
- 投入品价格指数大幅上升，显示建筑原材料价格上涨。
- 从业人员指数上升，显示建筑业就业持续扩张。
中国服务业PMI：
- 5月服务业PMI为54.3%，仍处于扩张区间。
- 新订单指数上升，显示服务业恢复加快。
- 业务活动预期指数仍处于高景气区间。
美国制造业PMI：
- 5月ISM制造业PMI为61.2%，上升0.5个点。
- 新订单指数上升2.7个点，显示需求向好。
- 供应商交付指数和订单积压指数分别上升至78.8和70.6，显示供应链受阻。
- 客户库存指数创新低，表明美国产业链仍处于被动去库存状态，需大量进口弥补，利好中国出口。
美国非制造业PMI：
- 5月非制造业PMI上升至64，创历史新高。
- 新订单指数和商务活动指数均保持高位扩张。
- 供应商交付指数和订单库存指数分别上升至70.4和61.1，显示交付延迟和订单积压。
- 物价指数上升至80.6，显示服务价格上涨。
- 就业指数下降，显示企业招工困难。
欧元区经济数据：
- 欧元区制造业PMI上升，服务业PMI大幅回升，显示欧元区经济复苏加快。