新能源行业2018年策略报告：新能源盛世，领跑者卓群_50页-4mb

新能源行业2018年度策略报告总结

核心内容概述

新能源行业在2018年进入发展新阶段，整体呈现由政策驱动向市场驱动转变的趋势。技术进步推动行业洗牌加速，具备技术优势和市场竞争力的“领跑者”将获得更多增长机会。政策层面，双积分制度的实施为新能源汽车发展提供中长期保障，减少对补贴的依赖，同时引导行业向高能量密度、高续航里程方向发展。在新能源汽车和锂电池领域，预计2018年将实现30%以上的增长，市场集中度逐步提升。

主要观点

1. 新能源汽车成长性可期，技术升级加速行业分化

• 2018年新能源汽车市场逐步由政策驱动转向市场驱动，行业成长性增强。
• 双积分政策于2018年4月执行，推动新能源汽车销量增长。
• 2018年新能源汽车销量有望超过90万辆，向95万辆冲刺。
• 新能源乘用车销量增长主要受经济型电动车（A00型）和限购城市牌照政策推动。
• 新能源商用车销量增长将主要依赖新能源物流车，预计2018年销量增长30%左右。

2. 动力锂电行业洗牌加速，技术升级成为核心竞争力

• 2017年动力锂电行业开始洗牌，2018年将加速分化。
• 高镍三元正极材料（如NCM622、NCM811）将成为主流，带动电池能量密度提升。
• 高镍三元正极材料供应偏紧，盈利空间有保障。
• 铝塑膜、铜箔等高端材料供应仍紧俏，价格和盈利预期稳定。
• 动力锂电市场集中度有望继续提升，‘领跑者’将实现业绩与估值双提升。

3. 光伏行业技术进步推动平价上网

• 2017年光伏新增装机远超预期，弃光问题逐步改善。
• 分布式光伏市场增长显著，预计未来三年年均新增装机超20GW。
• 光伏产业链技术进步加快，成本下降趋势明显，预计2020年前实现平价上网。
• 光伏装机向中东部不限电地区转移，市场格局优化。

4. 风电行业进入装机高峰期，行业景气度提升

• 2018年风电进入装机高峰期，陆上风电年均新增装机超30GW。
• 风电制造向大功率风电机组升级，运营效率提升，带动度电成本下降。
• 海上风电进入加速建设期，成为新的增长点。
• 风电投资收益具有安全边际，预计2018年风电装机增长确定性高。

关键信息

• 行业趋势：新能源行业由政策驱动转向市场驱动，技术进步成为核心驱动力。
• 政策支持：双积分政策落地，推动新能源汽车发展，减少补贴依赖。
• 市场表现：新能源汽车销量增长预期强，动力锂电装机需求有望提升30%以上。
• 技术发展：高镍三元正极材料、硅碳负极、湿法隔膜等技术成为行业升级重点。
• 产业链变化：上游材料集中度提升，下游市场分化加剧，‘领跑者’将获益更多。
• 投资建议：重点关注技术领先、具备市场竞争力的“领跑者”企业，如杉杉股份、国轩高科、天齐锂业等。

重点公司推荐

风险提示

• 新能源汽车放量低于预期
• 政策波动超过预期

行业表现

• 2017年新能源汽车指数与锂电池指数震荡上行
• 2018年新能源汽车市场将实现中高速增长
• 行业估值逐步回归理性，整体估值35倍左右

技术与市场趋势

• 高镍三元锂电、硅碳负极、湿法隔膜等技术成为行业升级重点
• 分布式光伏和陆上风电成为主要增长点
• 风电和光伏成本持续下降，有望实现平价上网

结论

2018年新能源行业在政策与市场双重驱动下，将进入成长与分化并存的新阶段。技术进步成为行业发展的核心动力，具备技术优势和市场竞争力的“领跑者”企业将更多地享受行业红利。投资应聚焦于技术升级加速、业绩增长确定性高的细分领域和龙头个股。