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新能源行业2018年度策略报告总结

核心内容

新能源行业在2018年将进入新的发展阶段，行业整体呈现由政策驱动向市场驱动转变的趋势，技术进步成为推动行业发展的核心动力。报告重点分析了新能源汽车、分布式光伏及风电三大领域的发展前景，同时对锂电产业链及上游材料的供需格局进行了详细探讨。

主要观点

新能源汽车

1. 市场转型：新能源汽车市场逐步由政策驱动向市场驱动转变，2018年行业将更注重技术进步和效率提升。
2. 双积分政策：双积分政策将作为长期机制，引导企业增加新能源汽车产量，减少对补贴的依赖。
3. 产销增长：2018年新能源汽车产销预计超过90万辆，实现30%以上的增速。
4. 结构优化：新能源乘用车及专用车占比提升，带动动力锂电装机需求增长。
5. 行业洗牌：动力锂电行业面临结构性产能过剩，洗牌加速，市场集中度提升。
6. 技术升级：高镍三元锂电、21700电池等技术推动行业升级，提升能量密度和降低成本。

分布式光伏

1. 装机增长：2017年光伏新增装机远超预期，分布式光伏占比大幅提升。
2. 弃光改善：全国弃光率下降，西北地区改善显著。
3. 技术驱动：光伏市场由补贴驱动向技术驱动转变，推动系统成本下降。
4. 平价上网：随着技术进步，光伏有望在2020年前实现平价上网。
5. 未来展望：未来三年分布式光伏年均新增装机预计超20GW，市场潜力巨大。

风电

1. 装机高峰：2018年风电进入装机高峰期，行业景气度提升。
2. 成本下降：风电装机成本持续下降，2020年前有望实现平价上网。
3. 海上风电：海上风电进入加速建设期，成为新的增长点。
4. 政策支持：政策环境趋稳，风电装机规划增量空间广阔。

关键信息

行业趋势

• 政策趋稳：政策环境整体稳定，补贴退坡的边际效应减弱。
• 技术进步：技术进步推动行业洗牌，提升市场集中度。
• 市场驱动：新能源汽车市场由政策驱动转向市场驱动，成长性增强。
• 成本下降：光伏和风电行业通过技术进步降低成本，推动平价上网。

产业链分析

• 动力锂电：2018年动力锂电装机需求增速有望超过30%，高镍三元锂电成为主流。
• 上游材料：高镍三元正极材料、氢氧化锂、锂电铜箔、铝塑膜等供应偏紧，盈利空间有保障。
• 技术壁垒：技术进步和成本控制成为中游锂电厂商的核心竞争力。

公司推荐

• 杉杉股份：锂电材料综合供应商，新能源业务布局日趋完善。
• 国轩高科：锂电产业链闭环布局成型，盈利改善成长性可期。
• 天齐锂业：锂盐龙头，未来受益氢氧化锂需求增长。
• 长园集团：湿法隔膜注入成长动力，平台业绩与估值有望双提升。
• 天赐材料：电解液及正极材料全产业链布局，打造锂电材料闭环生态。
• 金风科技：风机龙头，业绩存气温回升预期。
• 隆基股份：单晶硅龙头，成本优势明显，产能及盈利能力不断提升。

行业表现

• 估值回归：电气设备行业估值回归理性，整体估值35倍。
• 政策影响：2017年政策密集出台，构筑“政策底”，政策环境趋于稳定。
• 市场驱动：市场驱动因素增强，新能源汽车板块投资逻辑由“量”转“质”。

结论

2018年新能源行业整体成长性仍可期，技术进步将加速行业洗牌及公司分化。重点关注技术升级快、市场竞争力强的“领跑者”企业，以及具备技术壁垒和资源优势的上游材料企业。新能源汽车、分布式光伏和风电三大领域均有望实现中高速增长，政策与市场共同推动行业向高质量发展转型。