20210608-中国银河-交通运输行业2021年5月行业动态报告_把握综合物流数字化进程的机遇_持续推荐低碳交通长期赛道投资机会_40页_4mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2021年4月，交通运输行业整体呈现“客货两旺”局面，中国运输生产指数（CTSI）同比增31%，表明行业运行状况持续改善。铁路客流量同比增151%，公路客运量同比增4.6%，水路散运需求维持高位，航空客运与货运市场均表现强劲，4月快递业务量同比增30.8%。行业整体运行逻辑显示，随着国内疫情逐步缓解，交通运输行业正加速回归常态化运行轨道。

主要观点

1. 综合物流数字化趋势明显：多家物流企业筹备上市，表明物流行业正迎来数字化转型的高峰期。推荐顺丰控股，关注京东物流，因其在时效件市场具备竞争优势，且上市后或带来新的增长点。

2. 低碳交通长期投资机会：

   • 加快运输结构调整：推动公路中长途货运向铁路、水路转移，铁路、水路运输需求增长潜力大，推荐中谷物流（专注内贸集装箱的多式联运服务商）。
   • 推广新能源交通装备：推进纯电动乘用车应用、加快公路货车电动化、深化氢燃料交通装备示范应用，建议关注相关产业链投资机会。
   • 提高运输组织效率：利用互联网信息技术提升公路货运效率，推荐传化智联（打造智能物流网）。

3. 跨境电商物流持续高景气：我国出口外贸繁荣，叠加苏伊士运河事件及印度疫情，航空货运价格及集装箱运价维持高位。推荐华贸物流，因其积极布局跨境电商物流网络。

关键信息

行业财务预测

• 2020年行业营收：同比增4.27%，归母净利润同比降30.20%。
• 2021年行业营收：预计同比增10.18%，归母净利润同比增12.49%。
• 净资产收益率（ROE）：2019年为8.66%，与历年均值基本持平，行业资产负债结构保持合理。

重点子行业分析

• 铁路：
  • 4月客流量同比增151.89%，货运量同比增16.51%。
  • 铁路货运市场表现持续向好，铁路货运价格市场化改革稳步推进。
• 公路：
  • 4月客运量同比增4.60%，货运量同比增18.30%，市场高景气度持续。
  • 高速公路收费按车型分类，货车按轴型收费，对行业运营效率有积极影响。
• 水路：
  • 散运需求维持高位，BDI指数同比增285.76%，集运价格受苏伊士运河事件和印度疫情支撑，维持高位。
• 航空：
  • 4月民航客运量同比增205.5%，货运量同比增35.0%，航空货运市场高景气度持续。
  • 客座率和货邮载运率同比和环比均有提升，行业恢复态势明显。

核心组合

风险提示

• 空运、海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期
• 交通运输需求下降
• 政策法规变动

投资建议

• 把握物流数字化机遇：建议关注顺丰控股、京东物流等具备综合物流与品质物流优势的企业。
• 关注低碳交通赛道：推荐中谷物流、传化智联等，受益于运输结构调整与新能源发展。
• 跨境电商物流：持续看好华贸物流等布局跨境电商物流网络的企业。

行业发展趋势

• 数字化转型：综合物流数字化进程加快，行业迎来新机遇。
• 绿色智慧交通：运输结构调整、新能源装备推广、提升运输效率成为行业发展的主要方向。
• 国际化趋势：随着全球疫情缓解，航空货运需求回升，跨境物流市场持续繁荣。

附注

• 行业整体表现受宏观经济与疫情恢复影响较大。
• 重点企业表现差异显著，部分企业因市场扩张与政策支持获得高增长。
• 未来需关注政策导向、行业竞争格局及外部环境变化对行业的影响。