新三板策略报告：“新三板+H股”正式落地，信号意义大于实际意义-20180422-国金证券-22页-3mb

新三板策略报告总结（2018.04.16-2018.04.22）

核心内容

本报告对新三板市场在2018年4月16日至4月22日期间的市场动态进行了全面分析，重点包括“新三板+H股”机制落地、交易情况、挂牌与融资动态、IPO进展及市场其他要闻。

主要观点

1. “新三板+H股”机制落地：

   • 4月21日，全国股转公司与港交所签署合作谅解备忘录，标志着“新三板+H股”机制正式落地。
   • 该机制旨在提升新三板的国际化水平，增强企业流动性与融资渠道，有助于吸引优质公司。
   • 短期内实际效果有限，更多是信号意义，需时间逐步推进。

2. 市场交易情况：

   • 上周新三板成交数量为59,963.85万股，环比增加44.60%；成交额为21.49亿元，环比增加15.90%。
   • 做市企业成交量和成交金额分别环比增加78.35%和36.38%，集合竞价企业成交量和成交金额分别环比增加28.16%和9.13%。
   • 金融行业成为成交额前三的行业之一，信息技术和工业成交数量领先。

3. 挂牌情况：

   • 上周新增挂牌公司4家，总挂牌公司达11,486家，净减企业46家。
   • 行业分布前三为工业（3330家）、信息技术（3260家）和可选消费（1661家）。

4. 融资动态：

   • 上周发布20笔定增方案，计划募集资金15.41亿元，环比增加31.48%。
   • 资金主要流向信息技术（34.73%）、可选消费（21.58%）和工业（17.7%）。
   • 企业融资目的多样化，包括补充流动资金、研发投入、项目建设等。

5. IPO动态：

   • 上周1家企业终止IPO审核，为普陀山旅游发展股份有限公司。

关键信息

交易概况

• 三板成指：收盘1049.45，环比减少0.81%。
• 三板做市指数：收盘899.1，环比减少1.18%。
• 成交量：6亿股，环比增加44.60%。
• 成交额：21.49亿元，环比增加15.90%。
• 做市企业：成交量2.42亿股，成交金额6.29亿元，环比分别增加78.35%和36.38%。
• 集合竞价企业：成交量3.57亿股，成交金额15.21亿元，环比分别增加28.16%和9.13%。

挂牌概况

• 新增挂牌：4家，总股本12.31亿股，流通股本6.54亿股。
• 行业分布：可选消费（2家）、工业（1家）、信息技术（1家）。
• 总挂牌公司：11,486家，总股本6662.92亿股，流通股本3545.2亿股。
• 行业分布：工业（3330家）、信息技术（3260家）、可选消费（1661家）。

融资概况

• 定增方案：20笔，募集资金15.41亿元，环比增加31.48%。
• 行业分布：信息技术（34.73%）、可选消费（21.58%）、工业（17.7%）。
• 融资目的：包括补充流动资金、研发投入、项目建设、并购等。

IPO动态

• 终止审核：1家，为普陀山旅游发展股份有限公司。

市场其他要闻

• 证监会通报：个别审计机构对新三板审计业务不重视，被采取行政监管措施。
• 新三板资管产品风险：因流动性差和高位入场，整体业绩不佳。
• 挂牌银行不良攀升：7家新三板挂牌银行2017年不良率普遍高于全国平均水平，业绩分化明显。

风险提示

1. “新三板+H股”进度不达预期：短期内实际意义有限，需时间逐步推进。
2. 产品到期清退：18年上半年是产品到期小高峰，对二级市场交投压力大，市场估值中枢可能下移。

图表目录（摘要）

• 图表1：三板成指和三板做市指数
• 图表2：全部挂牌企业每周成交量和成交额
• 图表3：上周市场交易概况
• 图表4：做市企业每周成交量和成交额
• 图表5：竞价企业每周成交量和成交额
• 图表6：做市企业与竞价企业每周成交量对比
• 图表7：做市企业与竞价企业每周成交金额对比
• 图表8：全部挂牌企业按WIND行业上周成交量和成交额
• 图表9：上周挂牌公司股票成交金额前10名
• 图表10：上周挂牌公司股票成交数量前10名
• 图表11：上周挂牌公司股票换手率前10名
• 图表12：新三板公司WIND行业PE (TTM, 整体法)
• 图表13：新三板公司WIND行业PB (整体法)
• 图表14：做市公司和协议公司股票市值分布
• 图表15：做市公司股票市值前10名
• 图表16：竞价公司股票市值前10名
• 图表17：上周做市转让公司股价涨幅前10名
• 图表18：上周做市转让公司股价跌幅前10名
• 图表19：上周竞价转让公司股价涨幅前10名
• 图表20：上周竞价转让公司股价跌幅前10名
• 图表21：上周新增挂牌公司概况
• 图表22：上周新三板挂牌公司WIND行业分布
• 图表23：新三板已挂牌公司WIND行业分布
• 图表24：新三板公司每周预案融资额（亿元）
• 图表25：上周新三板公司定增预案拟募集资金行业分布
• 图表26：上周新三板公司定增预案概况
• 图表27：上周终止IPO审核的企业
• 图表28：国金新三板团队研究覆盖股票情况
• 图表29：国金证券做市股票一览
• 图表30：国金证券主办挂牌股票一览

结论

“新三板+H股”机制的落地为市场注入了新的活力，但其实际意义仍需时间验证。市场交易量和融资额均有所增长，信息技术和可选消费成为资金主要流向。然而，产品到期清退和部分企业业绩分化等问题仍需关注，对市场中长期发展构成潜在影响。投资者应理性看待短期波动，关注长期价值和政策导向。