20221127-国盛证券-建筑材料行业周报_消费建材的长期配置价值凸显_17页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨2.17%，跑赢沪深300指数，显示出一定的投资价值。其中，装修改材涨幅最大，达到3.2%，玻纤制造上涨1.85%，玻璃制造上涨0.98%，水泥上涨1.45%。然而，板块整体资金净流入为-5.46亿元，表明市场情绪有所波动。

主要观点

1. 消费建材长期配置价值凸显：

   • 消费建材业绩已见底，行业集中度持续提升。
   • 原材料价格呈现下行趋势，成本压力有所缓解。
   • 地产融资政策的放松，大幅收窄了风险敞口，增强了消费建材的稳定性。
   • 从历史数据看，地产政策放松期和数据修复期，消费建材通常表现优异。
   • 建议重点关注三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金等企业，同时推荐逆势扩张的志特新材、法狮龙。

2. 周期品表现分化：

   • 水泥市场：价格震荡下行，需求提前减弱，库存持续攀升，预计后期需求恢复可能性较低，价格将维持震荡走势。
   • 玻璃市场：价格继续下滑，但冷修加快和保交楼政策带来积极信号，需关注下游订单和资金落实情况。
   • 玻纤市场：普通玻纤库存高位震荡，价格趋势下行，电子纱价格稳中向好。
   • 碳纤维市场：价格暂稳，但行业进入降价周期，成本下降带动盈利能力修复，出口和进口量均呈增长趋势。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格环比回落0.4%，部分区域价格下调10-30元/吨，山东小幅上涨10元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存持续攀升，企业库存压力较大。
• 错峰停产：北方省区已进入冬季错峰，预计11月至次年3月为错峰期，部分省份计划全年停窑120-180天。

玻璃行业

• 价格变动：浮法玻璃均价为1646.58元/吨，环比下降0.45%。
• 库存情况：13省样本企业库存为6064万重箱，环比下降117万重箱，但同比增加2405万重箱。
• 冷修动态：本周石家庄玉晶玻璃600T/D一线、宁波康力玻璃600T/D二线冷修，2022年冷修产能达22470T/D。

玻纤行业

• 价格走势：无碱池窑粗纱价格环比上涨0.05%，电子纱价格基本持平。
• 库存情况：截至10月底，玻纤企业库存为67.32万吨，环比下降2.67万吨，但同比增加49.15万吨。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格环比下降200元/吨，同比下滑4.0%。
• 乳液：苯乙烯现货价环比下降550元/吨，丙烯酸丁酯现货价环比上涨100元/吨。
• 沥青：价格环比下降300元/吨，同比上涨22.7%。
• 天然气（LNG）：价格环比下降60元/吨，同比下滑19.3%。
• PVC：电石法PVC市场中间价环比上涨136元/吨，同比下滑34.6%。

碳纤维行业

• 价格：本周碳纤维价格暂稳，小丝束碳纤维平均售价分别为18.5和12.9万元/吨。
• 产量与库存：单周产量1039.21吨，开工率64.8%；库存1960吨，环比增长0.36%。
• 成本与盈利：丙烯腈价格继续下行，生产成本降至12.32万元/吨，环比下降1.18%；单吨毛利3.38万元，环比增长4.56%，毛利率21.54%，环比增加0.93个百分点。
• 进出口：10月进口总量3023.59吨，同比增长16.75%，环比增长50.82%；出口总量761.39吨，同比增长15.17%，环比增长12.61%。进口价格整体上涨4.44%，出口价格增长4%。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期：当前地产需求虽在修复，但存在回暖力度不足的风险。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格高位运行，若继续上涨将对利润率造成压力。

重点推荐

• 消费建材：三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金。
• 逆势扩张：志特新材、法狮龙。

附录

• 图表目录：包括建材板块及子行业相对沪深300超额收益、个股涨跌幅、水泥价格、玻璃均价、玻纤库存、碳纤维产量与库存、原材料价格等。
• 分析师信息：沈猛，执业证书编号S0680522050001，邮箱shenmeng@gszq.com。
• 相关研究：《建筑材料：情绪消退后，消费建材的长期配置价值凸显》等三篇报告。