20240918-国金证券-基础化工行业研究_2025年制冷剂配额征求意见稿出台_供给管控持续_3页_513kb

配额调整政策分析总结

生态环境部发布2025年消耗臭氧层物质（HCFCs）与氢氟碳化物（HFCs）配额分配方案征求意见稿，重点调控二代、三代制冷剂配额。2025年HCFCs配额大幅削减至16.35万吨，较2024年下降明显，预计支撑二代制冷剂价格上行；三代制冷剂多数品种维持配额，R32等主要品种小幅增量，通过总量调整承接环保转型需求，并稳定现有价格体系。下游方面，空调、汽车市场对制冷剂需求仍具备支撑，但需求下行可能导致供给需灵活消化。投资建议建议关注配额紧约束下的龙头企业，风险提示政策变动及行业格局恶化的潜在影响。