20240429-国投安信期货-菜系周报_菜系品种延续看多思路_9页_3mb

菜系品种延续看多思路总结

核心内容概述

本报告分析了当前菜系品种（菜籽、菜油、菜粕）的市场走势，从国内外供需、价格波动、操作策略、库存与利润等多个角度出发，指出整体市场仍维持偏多思路。

主要观点

1. 加拿大市场动态

• 旧作销售加快：近一个月农户对旧作库存的销售量高于五年同期均值，累计销售1296万吨，占年度产量的71%。
• 商业库存略增：当前商业库存为137万吨，略高于五年均值128万吨，但在农户加快销售过程中略有累积。
• 压榨量增长明显：累计压榨量达812万吨，显著高于五年均值737万吨。
• 出口情况：出口量累计455万吨，仅快于21/22年度，出口偏慢情况尚未彻底改善。
• 天气影响：4月份季节性降雨增多，缓解了土壤湿度问题，但需关注部分地区气温偏高可能对作物生长的影响。
• 基金持仓：净空持仓规模小幅下滑至104243张，表明基金对加菜籽的空单减持趋势。

2. 新作加籽供需展望

• 种植面积预计小幅下滑：因菜籽价格偏低，种植面积可能减少。
• 产量预估：在单产正常的情况下，预计新作产量为1810万吨，同比减少1.25%。
• 压榨与出口预估：压榨量预计维持在1050万吨，出口量预计增长10%至770万吨。
• 市场影响因素：中国、日本、墨西哥的买兴将对出口产生重要影响。

3. 期货行情分析

• 国内菜系期货表现：菜粕与菜油价格持续上涨，整体处于底部区间，支撑力度较强，易涨难跌。
• 国外菜籽期货表现：加元兑人民币汇率略有上涨，加籽期货价格整体偏强，短期表现受供需关系影响。

4. 现货市场动态

• 菜粕现货价格：均价为2710元/吨，近5日上涨1.12%，近20日上涨5.04%。
• 菜油现货价格：均价为8424元/吨，近5日上涨5.04%，近20日上涨3.59%。

5. 进口成本与利润

• 套保利润分析：加菜籽近月船期对郑盘01、05、09合约的套保利润均呈上升趋势，表明进口成本相对较低，市场对进口菜籽的接受度较高。
• 套盘利润分析：加菜油6月船期对09合约的套盘利润也呈现上升趋势，显示市场对进口菜油的需求稳定。

关键信息

操作策略建议

• 整体趋势：菜系品种整体维持偏多思路，市场情绪偏向上涨。
• 操作评级：
  • 菜粕：★☆☆（偏多，趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）
  • 菜油：★★★（明确看多趋势，具备较好的投资机会）

市场影响因素

• 天气因素：欧洲气温回升缓和了天气焦虑，但需关注加拿大局部地区气温偏高的情况。
• 供需变化：国内压榨与出口的跷跷板效应影响市场表现，需关注实际产量对出口与压榨的限制。
• 国际买兴：中国、日本、墨西哥等国的买兴对加菜籽出口有重要影响。

结论

综合来看，菜系品种在国内外市场均表现出较强的支撑，价格走势偏向上涨，市场情绪偏多。短期操作以偏多为主，但需关注天气、供需变化及国际买兴等因素对市场的潜在影响。