20240627-宏源期货-贵金属2024年半年度策略报告_美联储降息预期抢跑修正和重新交易或使贵金属价格先弱后强_13页_3mb

宏源公司2024年上半年贵金属市场分析摘要

一、2024年上半年行情回顾：

贵金属价格重心整体上移，共经历三个阶段：第一阶段（1月初至2月底），由于美国经济强劲反弹，贵金属价格因美联储降息预期推迟而回落；第二阶段（3月初至5月底），美联储降息预期及财政宽松政策叠加中国等央行持续购买黄金，推动价格上涨创历史新高；第三阶段（6月至今），美国通胀反复及美联储降息预期调整，价格随"抢跑"交易修正而回落。

二、2024年下半年展望与风险因素：

美国经济增长相较其他国家表现相对强劲，或使消费端通胀缓慢下降，推迟美联储降息时间，导致贵金属价格面临压力。若通胀顺利趋降且特朗普再次当选引发进口关税等政策，可能加剧通胀反弹。此外，全球大宗商品消费旺季结束及地缘政治风险波动也是影响价格的关键变量。

三、风险提示与分析师观点：

美联储进一步推迟降息时点、欧洲与美国经济增长前景、各国央行持续购金行为、大国竞争引发的地缘风险均需密切关注。分析师王文虎预计三季度经历短暂调整后，贵金属价格或现"先弱后强"格局。

四、全球现状简析：

欧洲、英国、日本通胀水平各异，其央行降息节奏差异对货币政策预期产生显著影响。美国CPI虽同比下行但仍处高位，核心通胀结构趋缓，房地产与医疗服务构成持续压力，数据先后释放美联储政策立场线索。

五、持仓与购买动态：

COMEX黄金白银期货多空持仓比值保持高位，显示市场情绪趋于看涨。央行增持黄金势头不改，中国央行连续第18月增持入门，地缘局势与避险情绪构成多重支撑因素。

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