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报告摘要

申万宏源晨会纪要总结（2016年3月15日）

核心内容概览

本晨会内容主要涵盖以下几个方面：

供给侧改革与减税政策的经验借鉴；
乐普医疗的“心”生态及投资建议；
今日重点推荐的报告；
国内经济与市场动态；
新股发行及上市信息；
行业要闻与重大财经新闻；
申万300公司非流通股解禁明细。

主要观点与关键信息

1. 供给侧改革的减税经验借鉴

减税是供给侧改革的重要组成部分，历史上英国和美国通过减税刺激经济增长，提高企业活力。
美国案例：里根时期大规模减税，降低了企业实际税率，刺激了企业投资和经济增长，但导致财政赤字扩大。
英国案例：减税与消费税增加相结合，有效控制财政赤字，同时促进经济和股市长期繁荣。
结论：合理减税可提升企业效益，同时需对冲财政压力，防止收入分配恶化。

2. 乐普医疗“心”生态

公司背景：乐普医疗成立于1999年，2009年创业板上市，经历5大发展阶段。
业务布局：2016年进入“黄金十年”，构建四大生态圈：医疗器械、药品、医疗服务、工具类业务。
投资建议：上调至买入评级，预计2016年6个月目标价为46.8元，有34%上涨空间。
核心业务：互联网医疗是A股中为数不多的落地型业务，具备显著协同效应。

3. 今日重点推荐报告

供给侧改革的减税经验借鉴：重点分析美国与英国的减税政策效果。
乐普医疗深度报告：展望公司未来增长潜力。
对经济数据保有清醒：指出需求恢复将有波折，需关注货币政策和财政政策的配合。
智能装备景气上行：推荐3C、锂电池、仓储物流三大领域，具体标的包括智云股份、先导智能、山东威达。
道氏技术：通过3D渗花墨水和商业保理业务拓展市场，预计2016年PE为54倍，目标价70.86元，维持“买入”评级。
涪陵电力：转型电网节能业务平台，背靠国网，发展空间广阔，预计2016年目标价33元，维持“买入”评级。
扬农化工：主营业务实际业绩好转，维持“买入”评级。
富煌钢构：经营优化助力业绩反转，预计15-17年PE分别为137X、37X、25X，维持“增持”评级。
合兴包装：收购国际纸业，推动行业整合，提升盈利能力，维持“增持”评级。
隆基股份：单晶替代加速，大额订单不断，维持“买入”评级。
南都电源：向储能+能源互联网转型，预计16年PE为40倍，目标市值116亿，首次覆盖“买入”评级。
大北农：农信互联管理层持股，推动“互联网+农业”发展，维持“增持”评级。

4. 国内经济与市场动态

经济数据：1-2月数据表明投资回暖，但工业低迷，消费稳中有落。
短期物价：反弹不等于通货膨胀，核心CPI稳定在1.3%-1.5%。
信贷情况：2月份信贷回落为正常回归，关注国有经济集中趋势。
汇率情况：人民币对美元汇率稳定，CFETS指数创最低水平，预计短期内保持稳定。

5. 新股发行及上市信息

新股发行：赛福天、坚朗五金、通宇通讯、名家汇等公司启动发行，申购日期为3月15日至21日。
新股上市：川金诺、华钰矿业等公司上市，发行价和上市日期已公布。
增发：部分公司启动增发，具体信息待补充。
配股：部分公司发布配股信息，配股比例和价格已公布。
可转债发行：多只可转债发布发行信息，包括代码、名称、发行量、期限等。
债券发行：多只债券发布发行信息，包括名称、期限、利率、发行量等。
基金发行：多只基金启动发行，包括汇添富盈鑫保本混合型证券投资基金、泰康安泰回报混合型证券投资基金等。

6. 行业要闻与重大财经新闻

供给侧改革：政协会议闭幕，推进供给侧改革，发改委强调应对消费外流。
国企改革：重庆水务董事长强调释放国企能动性。
资本市场改革：券商热议改革，制度安排更加审慎。
基金备案：新私募备案启动，诸多细节待明。
基金调查：猛犸资产遭质疑，基金业协会启动调查。
基金延长募集期：部分基金延长募集期，尝试补偿基民。
保本基金发行：保本基金发行火爆，9个月首发规模近1500亿元。
港股通调整：港股通标准首次调整，仙股恒发洋参入榜暴涨。
人民币汇率：人民币对美元汇率稳于6.49，宽松政策空间加大。

7. 行业动态与公司动态

行业涨幅前五：计算机应用、电子制造、仪器仪表、动物保健、景点。
行业跌幅前五：银行、其他轻工制造、保险、饮料制造、石油开采。
申万300公司非流通股解禁：包括申万宏源、华映科技、焦作万方、景峰医药、澳洋顺昌、梅泰诺、卫宁健康、福田汽车、太龙药业、长春燃气、松发股份、富奥股份等。

总结

本晨会内容全面覆盖了供给侧改革的减税经验、重点推荐的行业和公司、宏观经济与市场动态、新股及基金信息、行业要闻及公司动态。核心观点包括：减税对经济和股市有显著的积极影响，但需合理对冲财政压力；乐普医疗构建心血管全产业链生态系统，具有长期投资价值；智能装备行业景气上行，推荐3C、锂电池、仓储物流领域；涪陵电力、南都电源、大北农等公司具有成长性与投资潜力。整体上，市场仍需关注政策与经济基本面的互动，以及行业整合带来的机会。

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