20220315-国海证券-晨会纪要2022年第42期_13页_1006kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档综合了多个行业及公司的最新研究报告，涵盖了消费、物流、可再生能源、游戏出海、基建、白酒等多个领域。重点分析了2022年1-2月部分企业的经营表现、行业趋势、政策变化以及未来投资建议。

主要观点与关键信息

1. 迪阿股份/贸易（301177/074502）

• 业绩表现：2021年全年营收46.23亿元，同比+87.57%，归母净利润13.02亿元，同比+131.11%；2022年1-2月营收7.96亿元，同比+32%，归母净利润2.29亿元，同比+38%。
• 行业背景：2021年我国钻石行业复苏，钻石珠宝零售较2020年+19%，较2019年+6%。
• 增长驱动：品牌传播优化、渠道建设能力提升、省代模式逐步成熟、短视频营销助力品牌影响力扩大。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2021-2023年营收增速分别为88%、35%、25%，归母净利润增速分别为131%、30%、30%。
• 风险提示：疫情反复、拓店不及预期、行业竞争加剧、品牌理念被模仿、消费者信息泄露。

2. 周大生/一般零售（002867/074503）

• 业绩表现：2022年1-2月营收23.19亿元，同比+203.11%；归母净利润2.18亿元，同比+36.01%。
• 增长驱动：消费旺季叠加黄金高景气，金价上涨与古法金热潮推动业绩增长；省代模式逐步完善，预计Q2-Q3将显现效果。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年营收增速分别为54%、68%、43%，归母净利润增速分别为34%、30%、30%。
• 风险提示：疫情反复、省代合作进展不及预期、行业竞争加剧、子品牌整合效果不佳、门店管理问题。

3. 可再生能源基金欠补问题有望解决

• 政策动态：2022年中央政府性基金预算支出同比+3858亿元，增幅达116%，其中部分资金或用于解决可再生能源基金欠补缺口。
• 行业影响：预计2021年欠补缺口达4787亿元，若资金到位，将修复新能源电力运营商的现金流、资产负债表及利润表。
• 投资建议：推荐华能国际、三峡能源，关注火电企业盈利修复机会及绿电、核电、分布式光伏等标的。
• 风险提示：政策变动、外币汇率波动、行业竞争加剧、市场预期变化。

4. 2月汽车销量增长显著，新能源渗透率创新高

• 数据表现：2022年2月汽车产销量同比+20.6%、+18.7%，新能源渗透率达19.2%，其中乘用车渗透率21.6%。
• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，渗透率有望在2022年达到24%。
• 投资建议：推荐智能驾驶、汽车电子、特斯拉产业链及整车企业，如德赛西威、拓普集团、比亚迪、上汽集团等。
• 风险提示：疫情反复、原材料价格上涨、行业竞争加剧、新产品表现不及预期。

5. “两会”传递“稳增长”信号，重视基建投资机会

• 政策导向：2022年两会提出5.5%GDP增长目标，强调积极财政政策和稳健货币政策，专项债发行规模达3.65万亿元。
• 重点领域：基建、新能源、碳中和、装配式建筑等。
• 投资建议：推荐中国能建、中国交建、中国电建、中材国际、中钢国际等。
• 风险提示：政策落实不及预期、原材料价格波动、疫情反复、市场风格切换。

6. 白酒板块受外资流出影响，短期修复机会显现

• 市场表现：食品饮料板块下跌2.06%，但跑赢上证综指1.94个百分点。
• 行业动态：白酒行业稳健增长，部分企业发布1-2月经营数据，显示良好业绩表现。
• 投资建议：短期关注白酒修复机会，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等；长期继续推荐茅台及区域地产酒龙头。
• 风险提示：疫情恢复不及预期、宏观经济波动、政策变化、原材料价格上涨、食品安全事件。

行业与公司观点更新

7. 五粮液

• 发展目标：提出“5111”和“2118”目标，预计2022年营收增长约15%，归母净利润增长约17%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，长期看好公司稳健增长。
• 风险提示：业绩弹性预期降低、市场情绪波动。

8. 百润股份

• 提价策略：逐步调整价格体系，先提电商价格，后提线下价格，提升渠道利润。
• 新品发布：RIO轻享系列及春季限定新品上市，拓展消费场景。
• 投资建议：推荐，关注低度潮饮酒行业趋势。
• 风险提示：市场担忧、价格调整影响短期出货。

9. 安琪酵母

• 短期波动：受俄乌冲突、汇率变化等影响，股价短期下跌。
• 长期逻辑：酵母行业需求持续增长，公司出口业务表现良好。
• 投资建议：推荐，关注海外业务及糖蜜价格波动影响。
• 风险提示：原材料价格波动、汇率风险、海外政治环境变化。

行业评级与投资策略

• 整体评级：食品饮料行业维持“推荐”评级。
• 白酒板块：推荐贵州茅台、口子窖、今世缘、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、五粮液、伊力特、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒。
• 大众品板块：推荐百润股份、安琪酵母、伊利股份、立高食品、海天味业、青岛啤酒、重庆啤酒、洽洽食品。
• 短期推荐：贵州茅台、口子窖、伊力特、预制菜板块。

风险提示汇总

• 共性风险：疫情反复、宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格上涨、政策变动、市场风格切换。
• 个股风险：关联交易、并购整合不及预期、业绩不及预期、食品安全事件、汇率波动、海外市场政策风险等。