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信达证券2018年3月6日行业研究观点总结

核心内容概览

本报告为信达证券行业研究团队于2018年3月6日发布的行业分析报告，涵盖能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等多个行业。各行业分析师基于市场动态、政策导向及产业链变化，对2018年行业走势进行了展望，并提出了投资建议。

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主要观点与关键信息

一、能源化工组

石油石化行业

• 核心观点：沙特推动原油出口策略转变，减少对北美出口，增加对亚洲出口，以降低OECD和美国库存，支撑油价。
• 市场动态：沙特原油出口策略转变后，中间馏分油出口大幅增加，弥补原油出口减少的损失。
• 投资建议：关注高端乘用车产业链、光伏、储能、电力设备、风电等细分领域，以及具备资源优势的煤炭龙头。
• 风险提示：地缘政治与厄尔尼诺对油价影响较大。

煤炭行业

• 核心观点：2018年煤炭消费增速回升，但供给端产能出清，供需缺口扩大，价格继续上扬。
• 市场动态：2月全国重点煤矿产量下降，沿海电厂库存增加，日耗恢复缓慢。
• 投资建议：建议分煤种集中配置，重点关注动力煤、无烟煤及炼焦煤板块。
• 风险提示：开工旺季需求走旺证伪、货币政策趋紧、违规项目加速投产。

二、基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 核心观点：2018年钢铁去产能持续推进，供需趋于平衡，价格维持合理区间。
• 市场动态：节后钢材价格连续上涨，2017年全国压减钢铁产能5000万吨以上。
• 投资建议：关注行业龙头，如南钢股份。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、环保限产力度不达预期。

有色金属行业

• 核心观点：铜供需缺口扩大，锡价上涨预期增强。
• 市场动态：本周金属价格普遍下跌，但铜、锡等品种表现较好。
• 投资建议：关注芯片设计、制造设备及材料，以及具备资源储备的公司。
• 风险提示：美联储加息超预期、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。

三、制造业组

机械行业

• 核心观点：机械行业整体回暖，专用设备、工程机械、冷链物流等细分板块表现突出。
• 市场动态：轮胎厂商因成本上涨而提价，但需求尚未明显回暖。
• 投资建议：关注机械行业龙头，尤其是受益于产业升级的公司。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料波动、贸易壁垒。

计算机行业

• 核心观点：政策推动下，计算机行业迎来发展机遇，尤其是高端制造和AI领域。
• 市场动态：自动驾驶测试政策落地，带动相关产业链发展。
• 投资建议：关注具有技术壁垒的公司及政策受益标的。
• 风险提示：技术落地不及预期、行业增速不及预期。

通信行业

• 核心观点：工业互联网被正式纳入政策议程，5G与云计算成为投资主线。
• 市场动态：工信部推动工业互联网发展，5G部署加快。
• 投资建议：关注具备技术优势和市场占有率的通信企业。
• 风险提示：5G试验进度不达预期、光纤光缆产能过剩。

电子行业

• 核心观点：大基金二期将加大IC设计投资，推动半导体产业升级。
• 市场动态：大基金一期带动IC产业快速成长，二期投资将聚焦设计与制造设备。
• 投资建议：关注IC设计及设备材料龙头。
• 风险提示：下游需求不及预期、技术封锁加剧。

四、大消费组

消费行业

• 核心观点：消费升级趋势明显，新消费形态如信息消费、旅游消费持续增长。
• 市场动态：春节假期消费数据良好，新消费趋势显现。
• 投资建议：关注消费龙头及具备高增长潜力的细分领域。
• 风险提示：宏观经济波动、汇率波动、政策变化。

农林牧渔行业

• 核心观点：猪周期缓慢下行，但猪价底部支撑明显，行业有望复苏。
• 市场动态：生猪存栏下降，猪价受成本影响趋稳。
• 投资建议：关注养殖一体化企业，如好当家、海大集团。
• 风险提示：需求不及预期、原材料价格波动、政策影响。

食品饮料行业

• 核心观点：速冻食品行业整体复苏，早餐市场成为新增长点。
• 市场动态：传统速冻食品市场集中度高，品牌差异化带来增长空间。
• 投资建议：关注具有品牌优势及产品创新的速冻食品企业。
• 风险提示：食品安全、利润率较低、市场拓展不及预期。

医药医疗行业

• 核心观点：医保支付改革利好创新药及优质仿制药企业。
• 市场动态：医保目录调整，新药纳入范围扩大。
• 投资建议：关注具备创新能力及政策受益的医药企业。
• 风险提示：政策风险、药品降价、研发进度不及预期。

社会服务行业

• 核心观点：森林旅游、酒店及免税行业均呈现增长态势。
• 市场动态：春节森林旅游增长21.8%，免税销售额同比上升。
• 投资建议：关注具备品牌优势和政策支持的社会服务企业。
• 风险提示：宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张。

传媒行业

• 核心观点：互联网企业代表委员增加，政策关注度提升。
• 市场动态：B站拟赴美上市，仍处于亏损状态，但游戏收入占比较高。
• 投资建议：关注内容平台及内容制作企业。
• 风险提示：视频网站盈利压力大。

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总结

• 行业趋势：多数行业呈现回暖迹象，尤其是新能源、高端制造、消费、医药等。
• 投资逻辑：政策支持、供需格局改善、技术突破是主要驱动因素。
• 重点推荐：煤炭龙头、IC设计与制造、消费与医药龙头企业、机械与通信产业链公司。
• 风险因素：宏观经济波动、政策推进不及预期、原材料价格波动、技术发展不及预期。

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研究团队介绍

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，研究领域涵盖能源价格波动、产业周期等。
• 范海波：研究开发中心执行总监，研究领域包括钢铁、有色金属、宏观经济。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略及宏观策略。
• 李博喻：策略分析师，研究方向包括房地产、固定收益及宏观策略。

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风险提示汇总

• 宏观经济波动：影响整体行业需求及政策执行力度。
• 政策推进不及预期：如环保、医保等政策落地速度。
• 技术发展不及预期：如IC、自动驾驶等新兴领域。
• 原材料价格波动：对多个行业造成直接影响。
• 行业竞争加剧：尤其是消费、医药、机械等领域。
• 汇率波动：对出口型行业如纺织品、服装产生影响。
• 市场拓展不及预期：如食品饮料、社会服务行业。

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投资建议汇总

• 能源化工：关注煤炭龙头、高端乘用车产业链、IC设计与制造。
• 制造业：重点布局机械、计算机、通信、电子等板块。
• 大消费：关注消费升级带来的消费行业龙头及新兴细分市场。
• 医药医疗：支持创新药、优质仿制药及慢病用药企业。
• 社会服务：关注森林旅游、酒店、免税等细分领域。
• 传媒：关注内容平台及具备政策优势的互联网企业。

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评级说明

• 股票投资评级：根据沪深300指数，分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，根据行业指数与基准对比。

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免责声明

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