20130825-广发证券-未来特高压投资将达6200亿_分布式光伏正式启动_17页_1mb_1mb

电气设备新能源行业总结

核心内容

电气设备与新能源行业在未来几年将迎来显著增长机会，主要集中在以下几个领域：

• 特高压智能电网：国家电网未来五年计划投资6200亿元，建设20条特高压线路，带动特高压设备龙头企业的业绩增长。
• 配网自动化建设：各地配网自动化建设持续推进，对相关设备行业形成长期利好。
• 中低压变频器与工控行业：行业复苏虽弱，但中高端市场被欧美品牌垄断，进口替代带来较大增长机会。
• 分布式光伏：国内正式启动，预计后续将推出二期、三期项目，带动逆变器、单晶硅等细分市场需求增长。
• 锂电行业：随着新能源汽车的发展，如Tesla、宝马i3等车型的推出，锂电板块将受益，建议持续关注。

主要观点

• 特高压投资：未来五年特高压建设投资达6200亿元，对电力设备行业形成结构性机会，建议关注龙头企业。
• 配网自动化：铁路建设投资恢复，配网自动化需求增长，对相关设备行业带来长期利好。
• 变频器行业：中低压变频器市场虽复苏缓慢，但中高端市场进口替代潜力巨大，预计带来超额收益。
• 分布式光伏：国内正式启动，预计后续项目将推动光伏设备市场增长，建议关注逆变器和单晶硅企业。
• 新能源汽车：特斯拉、宝马i3等车型的推出将带动锂电需求，建议关注相关企业。

关键信息

投资建议

• 重点推荐公司：国电南瑞、正泰电器、置信电气、许继电气、思源电气、中科电气、海陆重工、特锐德。
• 谨慎增持公司：英威腾、金卡股份、汇川技术、天壕节能、置信电气、杉杉股份、当升科技。
• 持有公司：德赛电池、中能电气、合康变频、欣旺达、新宙邦、恒顺电气、积成电子、中恒电气、龙源技术、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电气、欣旺达、新宙邦、荣信股份、中科电气、中恒电气、合康变频、新宙邦、中能电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