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中辉黑色日度研究报告总结（2026/8/20）

核心内容概述

本报告分析了黑色系及部分工业品期货品种的市场情况，包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等，主要围绕供需关系、价格走势、库存变化、成本支撑以及市场情绪等方面进行分析，并给出相应的操作建议。

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主要观点与关键信息

钢材板块

• 螺纹钢

  • 核心观点：谨慎看多
  • 主要逻辑：近期盘面震荡，多空交织。原料端焦煤现货坚挺，铁矿外部扰动带来提振。钢材供需仍偏弱，华东库存高企，现货成交低迷。短期在成本支撑下或维持反弹，但高度有限。

• 热卷

  • 核心观点：谨慎看多
  • 主要逻辑：供需双增，库存环比略降，但绝对水平仍处于近年高位。铁水产量持稳，基本面整体偏弱。政策面平淡，原料端短期驱动偏强，钢价短期或有反弹。

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铁矿石

• 核心观点：偏空配置
• 主要逻辑：铁水产量微增，钢厂库存增加，港口库存减少，外矿发到货回升，阶段性供需结构转弱。需关注铁水修复情况。

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焦炭

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：焦炭开启首轮提涨，当前焦企亏损严重，后续仍有提涨预期。下游钢厂利润小幅改善，铁水产量变化不大。短期需关注原料价格波动，盘面涨幅较大，操作上应谨慎。

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焦煤

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，山西地区复产缓慢，供需矛盾尚未完全解决。现货端依然偏强，但安监背景下复产存在不确定性。近期盘面涨幅较大，建议谨慎操作。

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铁合金

• 锰硅

  • 核心观点：谨慎看多
  • 主要逻辑：产区供应环比增加，需求环比下降，库存环比转降但绝对水平仍高。海外锰矿山远月报价下跌，成本端支撑弱化。

• 硅铁

  • 核心观点：谨慎看多
  • 主要逻辑：供应环比小幅增加，需求环比下降，库存环比下降。主流钢厂招标量价齐升，关注其他钢厂动向。黑色系商品阶段性反弹，但基本面驱动有限。

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玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。厂内及贸易库存高位，去库节奏偏慢。基本面缺乏支撑，短期受主力换月影响或走强，但整体弱势格局延续。

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纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：下游玻璃日熔量维持低位，重碱需求疲弱，基本面承压。短期受主力换月影响或反弹，但整体延续偏弱走势。

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然走势。
• 关注等级和颜色标注仅代表市场活跃度、波动特征或事件敏感性的观察维度，不构成投资建议。
• 投资者须独立判断并承担投资风险。

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操作建议汇总

品种	操作建议
螺纹钢	谨慎看多
热卷	谨慎看多
铁矿石	偏空配置
焦炭	谨慎看多
焦煤	谨慎看多
锰硅	谨慎看多
硅铁	谨慎看多
玻璃	谨慎看空
纯碱	谨慎看空

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数据来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

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免责声明

• 本报告由中辉期货研究院编制，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅为分析员设想，不代表中辉期货立场。
• 期货投资风险由实际操作者自行承担，中辉期货不对因此造成的损失负责。
• 本报告版权属中辉期货所有，未经许可不得翻版、复制或发布。

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投资者须知

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• 期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可〔2015〕75号
• 研究员：陈为昌（F03122993，Z0019850）
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