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澜起科技(688008.SH)2026年半年报点评总结

核心内容概述

澜起科技（688008.SH）在2026年半年报中展现出强劲的业绩增长，公司整体表现优于市场预期。分析师周剑维持“买入”评级，认为公司凭借互连芯片需求的上升和新品迭代，有望在中长线增长中持续受益。

主要财务表现

• 营业收入：2026H1实现33.35亿元，同比增长26.7%。
• 归母净利润：2026H1实现19.97亿元，同比增长72.3%。
• 扣非归母净利润：2026H1实现13.22亿元，同比增长21.2%。
• 综合毛利率：达到65.31%，同比提升4.87个百分点。
• 总市值：242,093.72百万元，流通市值为227,064.04百万元。
• 每股收益（EPS）：2026H1为1.83元，2026E预计为3.10元。

投资要点

• 业绩增长：公司业绩增长主要得益于服务器及内存模组需求上升，带动互连产品线销售放量。
• 产品线表现：
  • 互连类芯片产品线实现销售收入31.11亿元，同比增长26.4%。
  • 四款互连类新产品（MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC芯片）合计收入5.38亿元，同比增长80.7%。
  • 津逮®产品线销售收入2.20亿元，同比增长31.2%。
• 毛利率提升：产品结构优化推动毛利率提升，其中互连类芯片毛利率攀升至69.3%，同比增加4.95个百分点。
• 投资收益：投资收益及公允价值变动收益合计6.82亿元，同比增长5,939.4%。
• 盈利预测：基于公司当前表现，分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为37.83亿元、47.98亿元、63.93亿元，对应EPS分别为3.10元、3.93元、5.24元。
• 估值指标：2026E对应PE为64X，2028E对应PE为38X，显示估值逐步下降，但盈利增长预期依然强劲。

产品与技术进展

• DDR5 RCD芯片：出货量显著增加，新子代产品出货占比突破50%，并启动DDR6第一子代内存互连产品的预研。
• MRCD/MDB芯片：第二子代产品规模试用，出货量显著提升，第三子代工程样片流片完成。
• PCIe/CXL高速互连产品：PCIe6.x/CXL3.x Retimer、CXL3.x MXC芯片已量产，公司预计年内完成PCIe7.0 Retimer及PCIe Switch芯片工程样片流片。
• CXL技术：澜起科技在业界率先试产CXL3.2 MXC芯片，并成功导入三星、SK海力士等主要内存模组厂商的下一代CXL产品，显示出公司在前沿技术领域的领先地位。

风险提示

• 需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新产品研发不及预期
• 存货跌价风险

估值与市场表现

• 市盈率（P/E）：从2024A的171.48X逐步降至2028E的37.87X。
• 市净率（P/B）：从2024A的21.23X降至2028E的9.22X。
• 股息率：2024A为0.2%，2025A为0.3%，2026E为0.1%。
• 投资评级系统说明：以报告发布日后6-12个月内所评股票/行业涨跌幅相对于沪深300指数为基准，维持“买入”评级意味着公司预期收益将超越沪深300指数15%以上。

总结

澜起科技凭借互连类芯片的强劲需求和产品结构优化，实现了2026年半年报的业绩高速增长。公司未来增长潜力较大，尤其在DDR5 RCD芯片、MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC等新产品线的推动下，有望在中长线持续受益。分析师周剑维持“买入”评级，认为公司盈利前景乐观，估值逐步下降但仍有吸引力。然而，公司仍需关注市场需求变化、竞争加剧及新产品研发进展等潜在风险。