20231206-国泰期货-国债期货_股弱债强_悲观预期转向难_3页_596kb

国债期货市场总结（2023年12月06日）

核心内容

2023年12月5日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约均有不同程度的涨幅，其中30年期主力合约涨幅最大，达0.17%。但国债期货指数为-0.68，显示市场整体偏弱。从量价因子、会员席位因子和基本面因子来看，均呈现看空信号，表明市场情绪偏谨慎。

市场表现

• 国债期货：

  • 2年期（TS2403）：涨0.02%，收盘价100.942
  • 5年期（TF2403）：涨0.07%，收盘价101.820
  • 10年期（T2403）：涨0.12%，收盘价102.000
  • 30年期（TL2403）：涨0.17%，收盘价99.52

• A股市场：

  • 三大指数集体收跌，沪指跌1.67%，深成指跌1.97%，创业板指跌1.98%
  • 北证50逆势上涨7.28%
  • 沪深两市成交额8225亿元，超4600只个股下跌
  • 北向资金净卖出75.21亿元

资金与利率情况

• SHIBOR利率：

  • 隔夜：1.7140%，下跌1.00个基点
  • 7天：1.8160%，上涨5.70个基点
  • 14天：1.9990%，上涨3.60个基点
  • 1月：2.3270%，上涨1.90个基点
  • 3月：2.5330%，上涨1.40个基点

• 现券收益率：

  • 国债收益率曲线下移0.50-0.77BP
    • 2Y：2.45%
    • 5Y：2.58%
    • 10Y：2.67%
    • 30Y：2.95%
  • 信用债收益率曲线上行0.47-3.47BP
    • AAA评级6M：2.74%
    • 1Y：2.80%
    • 3Y：2.94%
    • 5Y：3.12%

宏观及行业动态

• 央行进行2100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平
• 今日有4150亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2050亿元
• 财新服务业PMI录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月最高

趋势强度

• 国债期货趋势强度：-1
  • 表示市场整体偏弱，但存在多头力量
  • 趋势强度取值范围为【-2,2】，-2为最看空，2为最看多

分析师观点与建议

• 市场情绪：

  • 国债期货宽幅震荡，午后多头发力，收涨明显
  • 多空博弈情绪较强，多头力量重新聚集
  • 股债跷跷板效应显著，A股疲弱支撑债市表现

• 预期分析：

  • 多方因素反映市场对经济复苏的预期仍偏悲观
  • 短端利率下行受阻，显示资金面仍偏紧
  • 国债收益率曲线继续平坦化，市场对长期利率的预期趋于一致

• 策略建议：

  • 跨期价差：03-06合约价差走阔，建议正套配置以规避震荡风险
  • 跨品种配置：曲线持续走平，可关注做陡套利机会
  • 多因子模型信号：维持看空，短期不宜追涨，应谨慎操作

风险提示与免责声明

• 市场存在不确定性，国债价格可能波动
• 投资决策应基于自身风险承受能力，不应依赖本报告作为唯一依据
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议
• 投资者应自行咨询专业人士并谨慎决策

权利声明

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分析师：虞堪 / 林致远
联系方式：yukan010359@gtjas.com / linzhiyuan026783@gtjas.com
机构名称：国泰君安期货研究