液冷板行业报告：热管理系统核心组成部分，受益电车和储能需求爆发_18页_1mb

液冷板行业报告总结

核心内容

液冷板作为热管理系统的核心部件，受益于新能源汽车和储能行业的需求爆发。热管理系统对于锂离子电池的性能、寿命和安全性至关重要，而液冷技术因其高换热效率和良好均温性，成为动力电池和储能系统冷却的主流方式。

主要观点

• 液冷技术优势明显：相比空气冷却和相变冷却，液冷技术具备换热效率高、导热系数大等优点，是当前电动车和储能系统冷却的首选方案。
• 市场增长潜力大：随着新能源汽车和储能行业的快速发展，液冷板市场空间迅速扩大。预计2025年全球电动车冷却板市场规模将达到约142亿元，铝热传输材料需求约26万吨。
• 产业链弹性显著：液冷板产业链具备较高的弹性，上游铝、铜等原材料同质化，但下游冷却板行业格局尚未稳定，新增产能受限，未来增长潜力大。
• 行业格局尚未成型：目前冷却板市场参与者众多，竞争格局未完全形成，新进入者有望快速提升市场份额。
• 投资建议明确：建议关注铝热传输材料和冷却板环节，特别是银邦股份、银轮股份、科创新源等企业，其在行业拐点中具备较大增长弹性。

关键信息

1. 冷却技术分类与比较

2. 液冷板分类与特点

3. 市场预测（2025年）

• 电动车冷却板市场规模：预计约142亿元。
• 铝热传输材料需求：预计2025年需求约26万吨。
• 全球新能源汽车渗透率：预计从2020年的4.2%提升至2025年的21.2%。
• 中国新能源汽车渗透率：预计从2020年的5.2%提升至2025年的33.1%。

4. 行业投资建议

• 重点关注环节：
  • 铝热传输材料：银邦股份、华峰铝业等企业，因其上游原材料同质化，下游市场格局尚未稳定，具备较大的增长空间。
  • 冷却板生产：科创新源、银轮股份等企业，受益于下游需求放量，有望实现规模效应和价值重估。

5. 主要相关企业

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 储能普及速度慢于预期；
• 液冷渗透率提升低于预期；
• 原材料和运费成本大幅波动。

行业评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

分析师信息

• 邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长，拥有丰富的机械军工行业研究经验。
• 孙玉浩：先进制造行业研究员，CFA，覆盖锂电设备、半导体设备等领域。
• 朱祖跃：先进制造研究员，深度覆盖锂电设备、半导体设备。
• 唐保威：先进制造行业研究员，覆盖光伏设备、自动化行业。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级定义

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数；
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近；
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。