机械设备行业：大基金二期蓄势待发，重点关注半导体设备板块投资机会-20200317-东北证券-14页_1mb

报告摘要

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了机械设备行业的整体表现及投资机会，主要关注点包括工程机械、半导体设备、光伏设备、工业机器人及自动化等领域。

主要观点

工程机械

行业复苏：随着复工率的提升，工程机械行业呈现复苏迹象，尤其是挖机产业链。
行业龙头：三一重工作为国内工程机械龙头，受到重点推荐，其海外扩张潜力大，具有较强的市场竞争力。
销量趋势：2月份挖机销量下降，但3月份预计仍会有所下降，4月份将有明显增长。

半导体设备

大基金二期：国家大基金二期已注册成立，预计在2020年一季度具备出资能力，重点支持半导体设备和材料。
投资机会：建议关注国内半导体设备龙头如晶盛机电、北方华创、中微公司、苏试试验、长川科技、华峰测控、精测电子、赛腾股份。
行业背景：大基金一期带动了大量社会资金投入，二期预计撬动资金比例更高，推动国产半导体设备发展。

光伏设备

装机回暖：预计2020年单晶硅片扩产高峰到来，带动设备需求。
重点推荐：晶盛机电作为硅片设备龙头，捷佳伟创在电池片设备领域具有领先优势。

工业机器人及自动化

行业复苏：11月工业机器人产量增速转正，预计12月产量将环比增加。
下游需求：汽车及3C行业是主要应用领域，5G发展将带动自动化设备需求。
长期趋势：“机器换人”趋势不可逆转，自动化设备企业将迎来发展机遇。

关键信息

复工情况：工业型制造业企业复工率已达90%，部分工业大省超过96%。
行业数据：机械设备行业市盈率为26.39，市净率为2.39，处于历史较低水平。
市场表现：上周机械设备行业整体下跌，但部分个股表现突出，如芯源微、科安达、精测电子等。
投资建议：推荐组合包括三一重工、晶盛机电、杰瑞股份、建设机械、苏试试验、捷佳伟创、浙江鼎力、先导智能、恒立液压。
风险提示：宏观经济下行、制造业投资不及预期。

行业数据概览

指标	数值
成分股数量（只）	361
总市值（亿）	25551
流通市值（亿）	17553
市盈率（倍）	36.33
市净率（倍）	2.00
成分股总营收（亿）	11703
成分股总净利润（亿）	483
成分股资产负债率 (%)	54.27

重点公司财务数据

公司	现价	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018A PE	2019E PE	2020E PE	评级
三一重工	16.76	0.78	1.31	1.49	21.49	12.79	11.25	买入
捷佳伟创	63.40	0.96	1.31	1.94	66.04	48.40	32.68	买入
建设机械	12.02	0.19	0.67	0.99	63.26	17.94	12.14	买入
先导智能	48.88	0.84	1.09	1.53	58.19	44.84	31.95	买入
晶盛机电	23.40	0.45	0.51	0.79	52.00	45.88	29.62	买入

本周行业新闻

一季度全球智能手机生产量同比下降13.3%。
全球首个氢燃料整车制造企业Nikola登陆纳斯达克。
名冠微电子功率芯片生产项目（一期）开工。
上海合晶拟进军科创板，已进行上市辅导备案。
小米产业基金入股快充芯片企业瀚昕微电子。
新能源车连续八月销量同比下降，购车补贴大概率延续到年底。

本周重要公司公告

华兴源创：拟收购苏州欧立通自动化科技有限公司，募集配套资金。
华测检测：拟收购Maritec公司股权，提供担保。
华峰测控：获准公开发行股票，募集资金用于测试设备项目。
京山轻机：解除限售股份，发行公司债券。
徐工机械：申请授信额度，用于塔机设备需求。
中联重科：公开发行公司债券，募集资金用于发展。
恒立液压：公司业绩稳定增长，盈利预期提升。
建设机械：子公司申请授信额度，用于项目投资。
中微公司：获得政府补助，用于技术研发。
长川科技：合丰创业减持股份，影响股权结构。
捷佳伟创：获得政府补助，提升盈利能力。

覆盖公司盈利预测和评级

公司	现在股价	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018A P/E	2019E P/E	2020E P/E	评级
建设机械	12.02	0.19	0.67	0.99	63.26	17.94	12.14	买入
三一重工	16.76	0.78	1.31	1.49	21.49	12.79	11.25	买入
徐工机械	5.12	0.26	0.47	0.54	19.69	10.89	9.48	买入
中联重科	5.80	0.26	0.55	0.65	22.31	10.55	8.92	买入
恒立液压	53.77	0.95	1.42	1.74	56.60	37.87	30.90	买入
浙江鼎力	63.95	1.94	1.67	2.17	32.96	38.29	29.47	买入
晶盛机电	23.40	0.45	0.51	0.79	52.00	45.88	29.62	买入
北方华创	133.40	0.51	0.77	1.14	261.57	173.25	117.02	买入
中微公司	165.93	0.19	0.35	0.54	873.32	474.09	307.28	买入
长川科技	27.20	0.24	0.18	0.38	113.33	151.11	71.58	买入
捷佳伟创	63.40	0.96	1.31	1.94	66.04	48.40	32.68	买入
先导智能	48.88	0.84	1.09	1.53	58.19	44.84	31.95	买入
埃斯顿	11.33	0.12	0.13	0.17	94.42	87.15	66.65	增持
拓斯达	58.83	1.32	1.58	2.09	44.57	37.23	28.15	增持
克来机电	32.60	0.48	0.63	0.90	67.92	51.75	36.22	增持
瀚川智能	47.35	0.87	0.91	1.17	54.43	52.03	40.47	增持
快克股份	27.50	0.99	1.11	1.34	27.78	24.77	20.52	增持
华测检测	16.00	0.16	0.29	0.38	100.00	55.17	42.11	买入
安车检测	44.26	1.03	1.11	1.69	42.97	39.87	26.19	买入
广电计量	36.60	0.49	0.44	0.66	74.69	83.18	55.45	买入
中海油服	13.71	0.01	0.59	0.85	1,371.00	23.24	16.13	买入
杰瑞股份	28.20	0.64	1.39	1.74	44.06	20.29	16.21	买入
应流股份	17.04	0.17	0.27	0.41	100.24	63.11	41.56	买入
三丰智能	8.75	0.43	0.38	0.46	20.35	23.03	19.02	增持
五洋停车	6.54	0.18	0.29	0.36	36.33	22.55	18.17	买入
弘亚数控	38.25	2.00	2.16	2.63	19.13	17.71	14.54	增持
伊之密	8.40	0.41	0.49	0.61	20.49	17.14	13.77	增持
中国中车	6.44	0.39	0.47	0.56	16.51	13.70	11.50	买入
思维列控	55.79	1.17	4.11	2.03	47.68	13.57	27.48	增持
美亚光电	34.88	0.66	0.81	0.97	52.85	43.06	35.96	增持

风险提示

宏观经济下行：可能影响制造业投资，进而影响机械设备行业。
制造业投资不及预期：可能导致行业增长放缓，影响企业盈利。

分析师简介

刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究经验。
朱宇航：东北证券机械组分析师，具有3年证券研究经验。

投资评级说明

买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

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