20260818-太平洋-食品饮料_市场风格平衡切换_重视食饮板块布局机遇_4页_366kb

食品饮料板块总结

核心内容概述

食品饮料板块经历多年调整，当前处于“低估值、低持仓、低预期”后的再平衡窗口，具备较强的投资价值。随着消费政策利好释放，机构持仓和估值已接近历史低位，板块的性价比凸显。同时，部分子行业如量贩零食、休闲零食、乳制品等展现出增长潜力，值得重点关注。

主要观点

• 消费板块整体低迷：自2021年初开始，消费板块持续下行，SW食品饮料指数跌幅显著，当前估值处于近10年较低水平。
• “低估值、低持仓、低预期”再平衡窗口开启：板块悲观预期已充分释放，机构持仓处于历史极低位，投资机会显现。
• 政策支持提升板块吸引力：《扩大消费“十五五”规划》出台，为消费板块带来新的增长动力。
• 量贩零食高景气延续：双强（如万辰集团）门店数量快速扩张，运营效率提升，利润率弹性充足。
• 休闲零食品牌受益渠道拓展：卫龙美味、盐津铺子等品牌在渠道适配与新品迭代方面表现突出，具备增长潜力。
• 乳制品行业结构性增长明显：上游奶牛产能出清，下游低温产品（如鲜奶、酸奶）景气度高，新乳业作为龙头表现亮眼。
• 饮料行业复苏趋势明确：东鹏饮料凭借多品类布局和高密度渠道，有望率先受益于消费场景修复，未来增长空间较大。

关键信息

重点公司分析

行业趋势与投资建议

• 量贩零食：万辰集团等企业门店数量快速扩张，会员运营和品类拓展效果显著，利润率弹性充足。
• 休闲零食：卫龙美味、盐津铺子等品牌通过渠道适配与产品创新，持续受益于即时零售与量贩门店增长。
• 乳制品：新乳业深耕低温产品，盈利能力和产品结构持续优化，具备增长潜力。
• 饮料行业：东鹏饮料凭借多品类布局和成本优势，有望受益于消费场景复苏，中长期增长空间广阔。

重点关注标的

• 卫龙美味：渠道修复与新品创新下半年有望放量，盈利提升可期。
• 万辰集团：门店扩张与运营效率提升持续，具备强增长动能。
• 盐津铺子：产品创新与渠道拓展并行，未来收入增速有望提升。
• 新乳业：低温产品结构优化，盈利能力和增长潜力突出。
• 东鹏饮料：多品类平台化布局，盈利韧性与成长性兼备。

风险提示

• 食品安全风险
• 行业竞争加剧
• 原材料成本上涨
• 新品推广不及预期
• 网点开拓不及预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

资料来源

• 携宁
• 太平洋证券

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