20240726-德邦证券-龙芯中科-688047.SH-龙芯中科事件点评_3C6000初步测试通过_国产替代加速_4页

龙芯中科（688047SH）投资分析报告总结

1. 核心产品进展

   • 3C6000服务器处理器：最新样片已通过初步功能与性能测试，采用“龙架构”，集成16核，支持多线程及扩展能力，达到主流服务器CPU水平，国产替代加速。
   • 桌面CPU 3A6000：性能对标Intel 10代酷睿四核，进入国家安全可靠等级Ⅱ级名录，信创国产化机会显著。
   • GPU芯片：2K3000即将流片，采用第二代GPU核LG200；计划于24Q4推出独立显卡芯片9A1000，支持图形/AI加速。

2. 战略方向与生态布局

   • “三位一体”解决方案：通用CPU、GPU及专用芯片协同发展，产品认证与生态完善推动市场认可。
   • 开放市场拓展：布局打印机、电机控制等细分领域，计划提升开放市场占比以减少对政策性市场的依赖。

3. 财务预测与评级

   • 收入预测：2024-2026年营收分别为76亿、112亿、145亿元。
   • 净利润：2024-2026年归母净利润分别为-5亿元、0.6亿元、14亿元。
   • 估值：维持“买入”评级，目标市盈率69-94倍。

4. 风险提示

   • 产品验证、下游需求、技术迭代不及预期的风险。

5. 市场表现

   • 2024年初以来股价表现优于沪深300（相对涨幅28%-46%），毛利率持续提升（2023年36.1%，2026E年48.1%）。

关键摘要：

• 公司技术研发推进自主可控，国产替代加速；
• 产品线扩展及市场销售重心转向助力未来增长；
• 财务数据显示营收增长快速，亏损将进一步收窄。