20240426-华创证券-金诚信-603979.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩符合预期_资源板块打造第二增长极_5页_683kb

金诚信（603979）2023年报及2024一季报总结

公司业绩回顾

• 2023年财务表现：公司实现营业收入739.9亿元，同比增长3818%；归母净利润103.1亿元，同比增长6874%；扣非归母净利润102.8亿元，同比增长6745%；经营活动现金净流量108.5亿元，同比增长1338%。
• 2024年一季度表现：实现营业收入197.3亿元，同比增长3368%；归母净利润27.4亿元，同比增长4807%；经营活动现金净流量6.9亿元，同比增长12338%。

业务板块分析

• 矿山服务（矿服）板块：业绩稳健增长，2023年实现营收66.1亿元，同比增长2552%；2024年一季度实现营收15.5亿元，同比增长73%。
• 资源板块（铜和磷矿）：成为第二增长极，2023年铜精矿产量15.2万吨，销量15.9万吨，同比增长25582%；阴极铜产量46.2万吨；磷矿石产量16.5万吨，销量1.6万吨，同比增长100%。全年资源板块营收62.6亿元，占总收入84.6%。

项目进展

• 己完成项目：Dikulushi铜矿铜精矿含铜产量9777吨，矿石开采工艺优化；Lonshi铜矿2023年投产，预计2024年底前达产，年产铜约4万吨。
• 新项目进展：SanMatias铜金银矿获得环境许可，铜金银资源量显著；拟收购Lubambe铜矿80%股权及债权，Lubambe铜矿资源量高，成本优势大。

投资建议

• 华创证券维持“强推”评级，目标价6398元（当前价5270元），基于分部估值，矿服业务PE 28倍，资源业务PE 15倍，预期2024年目标总市值395亿元。
• 增长预期：2024-2026年预计归母净利润分别为175.1亿元、255.3亿元、315.3亿元，同比增长698%、458%、235%。

风险提示

• 金属产品价格波动、项目扩产不及预期、收购进程延期的风险。