20220925-招商期货-股指期货周度报告_节前交投清淡_市场加速寻底_11页_2mb

策略报告总结

一、核心内容概述

本报告为招商期货于2022年9月25日发布的股指期货周度报告，主要分析了节前一周（20220919-20220923）A股及全球市场的走势、流动性状况、技术面分析以及投资策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 全球市场：美联储连续第三次加息75个基点，联邦基金利率升至3.00%-3.25%，美元指数创近20年新高，导致全球权益市场承压，道琼斯工业指数、德国DAX指数、上证50指数等均创年内新低。
• 国内市场：A股主要指数全线下跌，其中上证50指数跌幅最大，沪深300指数紧随其后。市场整体呈现弱复苏，但情绪未明显改善。
• 股指期货：IM、IC、IF与IH10月合约基差分别为40.28、16.20、-8.38与-2.19点，IH、IF近月合约维持升水，IM、IC贴水大幅收窄。期货市场表现相对淡定，未与现货形成共振，限制了市场下跌速度。

2. 指数相关性

• 各主要指数之间相关性较高，尤其上证综指、深证成指、创业板指、科创50指数之间的相关性均在0.9以上。
• 上证50指数与中证500指数比值为0.4465，较上周小幅回落；沪深300指数与中证1000指数比值为0.6059，处于窄幅波动状态。

3. 估值分析

• 上证50指数PE为9.44，沪深300指数PE为11.33，中证500指数PE为21.01，中证1000指数PE为28.25，分别处于历史32.62分位、27.93分位、13.87分位及9.09分位。
• IC、IM估值相对较高，IH、IF估值较低，但相对估值不如IC、IM。随着市场情绪恶化，估值修复进程被延迟。

4. 流动性分析

• 央行操作：本周央行增量续作14天逆回购，中标利率下降10个基点至2.15%，净投放920亿元，维持宽松货币环境。
• SHIBOR利率：隔夜利率升至1.4650%，1个月利率升至1.6250%，整体利率水平处于波动状态。
• 融资盘：融资净买入连续5周为负，显示投资者短期加杠杆意愿降低。
• 北上资金：本周净流出61.34亿元，但年内净流入仍维持高位，中长期趋势未变。
• 限售股解禁：下周将有84家公司合计110.09亿股限售股解禁，解禁市值达1,496.97亿元，市场供应压力显著增加。

5. 技术面分析

• 上证50指数：持续下跌并跌破年内低位，下一个支撑位在2020年3月19日2517点附近。
• 沪深300指数：均线系统空头排列，关注5月10日与4月27日的支撑情况。
• 中证500指数：跌破震荡区间下沿，形成M头形态，下方仍有空间，重点观察5750点支撑。
• 中证1000指数：跌破MA120支撑位，有构建头肩顶迹象，关注5月25日低点支撑。

三、投资策略建议

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：建议持有“多IH 空IC”跨品种套利策略。
• 套保策略：暂无建议。

四、风险提示

1. 地缘政治风险：国际局势变化可能对市场造成冲击。
2. 疫情反复风险：疫情防控政策变化可能影响市场情绪与经济复苏节奏。

五、研究员信息

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士
• 背景：吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，11年期货从业经验
• 资质：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）

六、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性、完整性或使用后果承担责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

七、数据来源

• WIND
• 招商期货