20180822-光大证券-基于美国_两头强_中间弱_产业结构的分析_特朗普的战争与和平_行业影响是什么__29页_3mb

特朗普的战争与和平：行业影响分析总结

核心内容

特朗普的贸易政策被视为“大博弈”时代的标志，其背后的战略目的是通过贸易摩擦来实现“以战促和”，构建一个“零关税、零补贴”的贸易体系，以确保美国在“两头强、中间弱”的产业结构下保持竞争优势。这种策略虽然表面上是“战争”，但实际上是为了推动更深层次的贸易协定，从而提升美国在全球贸易体系中的地位。

主要观点

• 美国产业结构特点：美国在基础产业（如农产品、能源）和高端制造业（如集成电路与电子元件、航空航天）方面具有较强优势，但在一般制造业（如钢铁、纺织服装、汽车）方面相对弱势。
• 特朗普的策略：特朗普选择贸易摩擦作为手段，是出于政治和经济的双重考虑，既是为了争取选票，也是为了通过施压促使贸易伙伴在谈判桌上达成更有利于美国的协议。
• 以战促和的行业影响：贸易摩擦对农业、一般制造业和高科技行业有不同影响，其中农业受到“零关税”冲击，一般制造业受到“零补贴”冲击，而高科技行业则可能面临更长期的制约。

关键信息

美国产业结构特点

• 两头强、中间弱：美国在基础产业和高科技领域具有显著优势，但在一般制造业领域则相对弱势。
• RCA指标分析：美国在燃料、农产品、集成电路与电子元件等领域的RCA值大于1，显示其具有比较优势；而在制造业、办公及通讯设备、汽车等领域的RCA值小于1，显示其缺乏比较优势。

美国确保领先地位的产业困境

• 一般制造业衰落：由于劳动力成本高、技能结构不足和就业市场等级分层，美国一般制造业的竞争力持续下降。
• 农业出口受阻：美国农产品出口面临高关税和贸易壁垒，尤其是来自发展中国家的限制，使得其难以扩大市场。
• 高科技优势缩小：尽管美国在高科技领域仍具优势，但中国在有效专利数量、高科技产业增加值和研发投入强度等方面快速追赶，对美国构成潜在威胁。

特朗普的策略：以战促和

• 贸易摩擦的手段：特朗普通过加征关税和施压贸易伙伴，试图实现更有利于美国的贸易协定。
• 政治动机：特朗普的“美国优先”政策更多出于政治考虑，而非单纯的经济逻辑，其目标是通过贸易摩擦获得选票和政治资本。
• 双边谈判：特朗普倾向于双边谈判，而非多边机制，以便更灵活地调整全球经济利益分配。

以战促和的行业影响

• 农业受到“零关税”冲击：美国农产品出口面临更大挑战，但这也可能倒逼中国农业向规模化、科学化发展，重点关注种子培育与土地流转类的上市公司。
• 一般制造业受到“零补贴”冲击：传统行业的补贴可能逐步减少，而高科技行业即便贸易摩擦缓和，美国也可能继续施加压力。
• 高科技行业面临长期制约：美国对中国的高科技行业持续施压，以防止其优势被侵蚀，这种压力可能通过政府采购、定向减税等方式体现。

风险提示

1. 美方条件过于苛刻：可能导致贸易摩擦升级，影响全球经济稳定。
2. 中美共识超预期：相关行业关税、出口退税税率和政府补贴下降力度可能超出预期，带来新的机遇和挑战。

结论

特朗普的贸易政策虽然表面上是“战争”，但其根本目的是通过“以战促和”来构建更有利于美国的贸易体系。这种策略对农业、一般制造业和高科技行业有不同的影响，农业可能面临更大的挑战，但也有助于推动其发展；一般制造业的补贴可能逐步减少，而高科技行业则可能面临更长期的制约。总体来看，这种策略反映了美国在全球经济格局变化下的应对方式，同时也揭示了中美之间的复杂关系。