基于美国“两头强、中间弱”产业结构的分析：特朗普的战争与和平，行业影响是什么？-20180822-光大证券-29页-3mb

特朗普的战争与和平：行业影响分析总结

核心内容

本文分析了特朗普政府在贸易政策上的“以战促和”战略，以及该战略对美国“两头强、中间弱”产业结构下各行业的潜在影响。通过对比美国与主要贸易伙伴的产业结构、贸易政策和经济数据，揭示了美国在高科技、农业和一般制造业领域的竞争态势和战略选择。

主要观点

1. 美国产业结构特点：

   • 美国在基础产业（如农产品、能源）和高端制造业（如集成电路与电子元件、航空航天）方面具有显著优势。
   • 在一般制造业（如钢铁、汽车、纺织服装）方面则处于劣势。

2. 特朗普的贸易策略：

   • 特朗普通过加征关税、制造贸易摩擦，试图构建“零关税、零补贴”的贸易体系。
   • 这一策略被称为“以战促和”，旨在通过施压促使贸易伙伴妥协，从而实现更有利于美国的贸易环境。

3. 行业影响分析：

   • 农业：受到“零关税”冲击，但美国仍具备较强的出口能力，农业出口受阻可能促使中国加快农业现代化。
   • 一般制造业：面临“零补贴”压力，但其补贴减少可能不会过快，且中国在这些领域的竞争力已显著提升。
   • 高科技产业：尽管美国仍占优势，但中国正快速追赶，美国对此高度警惕。

4. 风险提示：

   • 美方条件过于苛刻，可能导致贸易摩擦升级。
   • 中美之间若达成超预期共识，相关行业可能迎来关税和补贴的大幅下调。

关键信息

1. 美国产业结构：两头强、中间弱

• 优势行业：燃料、农产品、集成电路与电子元件、食品、化学制品。
• 劣势行业：制造业、办公及通讯设备、汽车、纺织品、服装、钢铁。
• 数据支持：RCA指标显示美国在高端制造业和基础产业具有比较优势，而一般制造业则处于劣势。

2. 美国一般制造业的困境

• 劳动力成本高：2016年美国制造业平均年薪为5.6万美元，远高于中国的9千美元。
• 技能结构不匹配：美国制造业后备人才匮乏，而中国通过四十年的工业化培养了大量技能熟练的产业工人。
• 就业歧视：制造业在美国属于低薪行业，年轻人更倾向于进入高薪的金融、信息等行业，导致制造业人才断层。

3. 农业出口受阻

• 关税壁垒：发展中国家普遍对农产品征收较高关税，而美国对工业制成品的关税较低。
• 多哈回合谈判失败：美国在农业补贴和市场准入问题上未能达成共识，尤其是对棉花补贴的不妥协。
• 美国农业优势：美国农产品在净出口额Top10中占据重要位置，但面临贸易伙伴的抵制。

4. 高科技产业的缩小优势

• 有效专利数量：美国在高科技领域仍领先，但中国专利数量迅速增长，差距缩小。
• 知识产权贸易：美国在知识产权服务贸易方面具有优势，但中国正加速追赶。
• 中美差距缩小：2016年，美国高科技增加值是中国的1.30倍，而2003年为4.51倍。

5. 特朗普的“以战促和”策略

• 政治动机：特朗普希望通过贸易摩擦争取选票，同时推动贸易伙伴妥协。
• 经济逻辑：虽然“和平”更有利于美国经济，但“以战促和”策略更符合其政治利益。
• 铁锈地带影响：特朗普在传统工业衰退地区获得支持，反映出其策略对地方经济的刺激作用。

6. 行业影响

• 农业：零关税政策将对美国农业出口造成压力，但可能推动中国农业现代化。
• 一般制造业：零补贴政策将减少中国对制造业的补贴，但美国自身对高科技产业的保护不会放松。
• 高科技产业：即使贸易摩擦缓和，美国仍可能通过政府采购、定向减税等方式维持对中国的制约。

行业影响详情

5.1 “团结”是打出来的

• 美国与欧盟、日本等国的“零关税、零补贴”协议是“以战促和”的结果。
• 中国改变自身政策更多是出于自身发展需求，而非单纯因外部压力。
• 大博弈最终目标是通过“战”和“斗争”达成“妥协和团结”。

5.2 受影响行业分析

5.2.1 “零关税”对农业的影响

• 美国农业：出口受阻，需依赖更高水平的贸易一体化来提升竞争力。
• 中国农业：面临外部压力，但农业现代化进程可能加速，重点关注种子培育与土地流转类上市公司。

5.2.2 “零补贴”对制造业的影响

• 传统制造业：如纺织服装、机械、汽车等，可能面临补贴减少，但中国在这些领域已具备较强竞争力。
• 高科技行业：即便大博弈缓和，美国仍可能通过政策手段维持对中国的制约，如政府采购、定向减税等。

风险提示

1. 美方条件过于苛刻：可能导致贸易摩擦升级，影响全球经济稳定。
2. 中美共识超预期：相关行业可能迎来关税和补贴的大幅下调，对市场产生积极影响。

参考资料

• 表1：美国优势产业的 RCA
• 表2：美国劣势产业的 RCA
• 图1：美国本土上市公司ROE（%）
• 图2：主要经济体制造业增加值占全球比重（%）
• 图3：美国制造业就业比重及制造业增加值占GDP比重（%）
• 图4：中美制造业平均年薪/人（美元）
• 图5：美国高等教育各领域学位授予数量（万人）
• 图6：2018年6月美国非农行业时薪水平（美元/小时）
• 图7：美国制造业就业年龄结构
• 图8：美国高薪行业年龄结构
• 图9：2017年美国净出口额Top10及同比增长（%）
• 图10：各国高科技产品增加值（亿美元）
• 表3：各国关税税率（%）
• 表4：多哈回合农业问题的谈判历程
• 表5：多哈回合农业未决议题和美国立场
• 表6：美日英法德中韩2012——2016年有效专利数量（件）
• 表7：美日英法德中2006——2013年知识产权贸易RCA指标
• 表8：特朗普上任以来的双边行动
• 表9：美国“铁锈地带”总统选举投票获胜党（2000-2016年）

结论

特朗普的“以战促和”策略反映了美国在面对“两头强、中间弱”产业结构下的复杂应对。该策略虽有悖于经济逻辑，但符合其政治利益，尤其是在“铁锈地带”获得支持。尽管贸易摩擦对部分行业造成冲击，但其最终目标是推动贸易伙伴达成更有利于美国的协议。随着中国在高科技和农业领域的快速发展，美国的产业优势正在被逐步侵蚀，未来中美之间的贸易关系仍将是复杂且动态的。